NIKKEI——日本经济新闻中文版

        日经新闻编辑委员 泷田洋一：在2011年之初时并没有想到欧债危机会变得如此深刻。那么2012年的“黑天鹅”事件（不可预测的重大事件）又将是哪些呢？
尽管以伊朗问题为导火索的石油危机还没有完全消失，但市场关心的焦点仍在欧元上。正如欧元对日元汇率时隔10年之久再次跌破1欧元兑100日元所象征的那样，欧债危机成了不解的难题。

       “2012年中期，欧盟（EU）政治领导人将不得不把欧洲所有的交易所和银行强行关闭一周或更长时间”。英国盛宝银行在新年十大惊人预测中，将“欧洲银行放假（银行关门）”排到了第二位。

       欧洲央行（ECB）去年12月21日实施了按日元计算约50万亿日元的3年期再融资操作（资金供应）。欧洲银行在拿到巨额资金后，把这些钱放在什么地方运作呢？答案是欧洲央行的帐户。

       商业银行在欧洲央行的存款余额在去年12月23日那一周为6769亿欧元，比前一周增加了1647亿欧元。一般来说，剩余资金都会投向银行间市场运作。但现在各家银行都只顾安全第一，因此资金都回流到欧洲央行。

       欧洲央行预定今年2月29日继续实施3年期再融资操作。尽管各欧洲银行可以通过融资操作筹集到用于偿还银行债等用途的资金，但远远消除不了市场间的相互猜疑。其结果就是在外汇市场上欧元全面贬值。

      资金从欧洲流出导致美元和日元对欧元升值。在这种情况下，该怎样预测美元与日元的关系呢？

      开始呈现企稳迹象的美国经济会成为人们关注的重点。美国1月6日将公布去年12月份的就业统计。在传来圣诞商战利好消息的情况下，市场觉得就业形势在向好，因此对美国经济的看法大幅转向为乐观也不是没有可能。

      另外一个值得关注的因素是来自日本的直接投资。随着日本企业M＆A（企业并购）活动的增加，进入2011年度以来因直接投资而产生的资金流出额已经超过经常贸易顺差。这种日元贬值的因素肯定也会渐渐影响到外汇市场。

      当然，从短期来看，随着欧元危机的深化，日元作为安全资产很可能还会被继续看好。但当人们觉得用一种原因就能解释清楚一切的时候，市场趋势已经开始发生变化。也许走过才发现2012年正是这样一个要看清潮流的年份。



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