从万科事件反思上市企业停牌机制
2016/06/29
以日本的常识来看，中国是一个充满不可思议的经济大国。股票市场也不例外。不可思议的其中一点就是上市企业能够自行申请长时间停止股票交易的停牌机制。例如，中国最大的房地产企业万科企业从2015年底开始已经停牌半年以上。摩根士丹利资本国际指数（MSCI）在6月又一次决定推迟中国A股纳入新兴市场指数。停牌制度成为MSCI推迟接纳中国A股的原因之一。
万科被称为中国房地产的龙头企业。万科以深圳市为大本营，在全国开展房地产业务。中国房地产业协会统计的“中国房地产上市公司综合实力榜”显示，万科在2016年度连续9年独占鳌头。
恶意收购引发经营权之争
作为业内老大，万科却遭遇了管理权之争引发的混乱。事情的起因是宝能投资集团从2015年12月开始实施公开要约收购（TOB），获得了万科约25%的已发行股份，一跃成为万科的最大股东。面对这名新的大股东，万科曾宣言绝不允许野蛮人入侵。
为了对抗宝能的恶意收购，万科招来了“白马骑士”。万科计划引入深圳市地铁集团成为最大股东，并向其发行新股。
此时，万科的第2大股华润集团也粉墨登场。万科与深圳地铁的新股发行计划是为了稀释宝能出资比例的反收购对策，也就是“毒丸计划”。这颗“毒丸”不仅对宝能，对其他现有股东也会生效。6月17日，万科董事会通过了新股发行预案，但该预案会导致华润的持股比例从目前的15%降至12%左右，华润集团表示反对称“决定无效”。
在万科董事会的11位董事中，有10人出席会议，7人赞成深圳地铁的重组预案。万科认为，出席10人得到70%的赞成率超过规定的3分之2（66%），决议获得通过。对此华润表示，7张赞成票在11位董事中占比为63%，达不到3分之2。
对于赞成票所占比例的争论，香港《信报》6月20日批评称就像小学生吵架。有声音猜测华润将增加购买万科股票。另一方面，宝能正式反对万科接受深圳地铁的出资，还要求罢免包括创始人在内的万科全体董事。事态愈发混乱。
A股落选MSCI指数的原因之一？
自2015年12月宝能实施公开要约收购之后，万科就申请在深交所停牌，至今仍未复牌。停牌的理由是为了避免经营权之争引发股价剧烈波动。这里体现了“上市企业任性停牌”这一中国的特有制度。 版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。
| 万科总部（深圳） |
万科被称为中国房地产的龙头企业。万科以深圳市为大本营，在全国开展房地产业务。中国房地产业协会统计的“中国房地产上市公司综合实力榜”显示，万科在2016年度连续9年独占鳌头。
恶意收购引发经营权之争
作为业内老大，万科却遭遇了管理权之争引发的混乱。事情的起因是宝能投资集团从2015年12月开始实施公开要约收购（TOB），获得了万科约25%的已发行股份，一跃成为万科的最大股东。面对这名新的大股东，万科曾宣言绝不允许野蛮人入侵。
此时，万科的第2大股华润集团也粉墨登场。万科与深圳地铁的新股发行计划是为了稀释宝能出资比例的反收购对策，也就是“毒丸计划”。这颗“毒丸”不仅对宝能，对其他现有股东也会生效。6月17日，万科董事会通过了新股发行预案，但该预案会导致华润的持股比例从目前的15%降至12%左右，华润集团表示反对称“决定无效”。
在万科董事会的11位董事中，有10人出席会议，7人赞成深圳地铁的重组预案。万科认为，出席10人得到70%的赞成率超过规定的3分之2（66%），决议获得通过。对此华润表示，7张赞成票在11位董事中占比为63%，达不到3分之2。
对于赞成票所占比例的争论，香港《信报》6月20日批评称就像小学生吵架。有声音猜测华润将增加购买万科股票。另一方面，宝能正式反对万科接受深圳地铁的出资，还要求罢免包括创始人在内的万科全体董事。事态愈发混乱。
A股落选MSCI指数的原因之一？
自2015年12月宝能实施公开要约收购之后，万科就申请在深交所停牌，至今仍未复牌。停牌的理由是为了避免经营权之争引发股价剧烈波动。这里体现了“上市企业任性停牌”这一中国的特有制度。 版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。
