NIKKEI——日本经济新闻中文版

　 中国经济正在加深对房地产投资和过剩债务的依赖。5月14日发布的4月主要经济统计数据显示，1～4月房地产开发投资增长加速，同时公共投资也大幅增加。地方政府重启不经过正规银行的“影子银行”融资，支撑投资。不过，民间投资迅速减速，规模以上工业增加值增长放缓。经济前景日趋充满不确定性。

北京市的房地产开发

　 出现改善的是房地产。1～4月开发投资比上年同期增长7.2％，相比1～3月，增长率提高1个百分点。这是因为1～4月房地产销售额增长55.9％，实现大幅增长。但这是由北京和上海及其周边的局部泡沫拉动的。国家统计局表示地方城市的房地产库存多于去年年底，消化库存的压力依然巨大。

　 此外，公共投资也有所扩大。1～4月固定资产投资比上年同期增长10.5％，但基础设施投资增长19％，起到拉动作用。国家发展和改革委员会表示2016～2018年向公路、铁路和机场等领域投入总计4.7万亿元。问题在于这些投资不会带动民间的制造业等。

　 占固定资产投资6成的民间投资1～4月仅增长5.2％。去年1～4月曾增长12.7％，但自今年年初起迅速减速。国家统计局表示市场需求疲弱、企业投资愿意不足。

　 规模以上工业增加值4月增长6.0％，相比3月（增长6.8％）出现放缓。原因是面临过剩产能的行业表现低迷。煤炭3月下降4.5％，4月下降11％，降幅持续扩大，而钢材增速也从3月的3.3％放缓至0.5％。发改委发言人赵辰昕表示：“钢铁煤炭行业化解过剩产能工作将进入实施阶段”，低迷有可能长期持续。

　 中国的个人消费表现坚挺。4月社会消费品零售总额比上年同月增长10.1％。电子商务（1～4月增长27.5％）增长构成支撑。不过，增速比3月下降0.4个百分点，是去年5月以来新低。由于排放标准的强化，汽车销售从3月增长12.3％迅速放缓至4月的5.1％，这产生了负面作用。如果个人消费失速，有可能波及中国经济整体。

    日本经济新闻（中文版：日经中文网）原田逸策 北京
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