NIKKEI——日本经济新闻中文版

     中国上海股票市场的代表性指数——上证综合指数9月10日创出约6年来新高。个人消费和新能源概念股拉动行情上涨。体现出从出口转向内需主导的经济结构变化和环保政策等国家政策。阿里巴巴集团等巨大IT（信息化技术）企业没有在中国内陆股市上市，中国政府加强监管的影响轻微。不过，与持续创出历史新高的欧美股市相比明显落在后面，挽回也许并不容易。

     9月10日的上证综合指数较前一日上涨0.3％，收于3703点。自2015年8月19日（3794点）以来，按收盘价计算创出约6年来最高水平。新冠病毒的市区感染人数（新增感染者减掉入境感染者）连日为零，经济活动也基本恢复正常。与货币政策正在转向正常化的欧美不同，主流观点认为中国将维持宽松的货币政策，资金正流入股票市场。瑞银集团（UBS）的策略分析师孟磊表示，预计中国今后再次下调银行的存款准备金率，这种宽松的货币政策利好股票市场。

    上涨的火车头是消费和新能源概念股。中国国家统计局数据显示，1～6月消费支出对经济增长的贡献度达到61.7％。中国经济正在从此前的出口和制造业主导转变为内需主导，在总市值增加的企业中，消费相关企业引人关注。

    其中，以中国蒸馏酒“白酒”而闻名的贵州茅台的总市值增至约8倍，达到约2.0527万亿元，在中国大陆市场跃居总市值首位。在增加额前列，运营面向中国人的免税品店的中国旅游集团中免、中国最大酱油酿造商佛山市海天调味食品等受益于中国巨大市场规模的企业很多。

     还体现出国家政策。为了实现中国宣布的到2060年实现二氧化碳净零排放目标，中国政府正在推动环保相关企业的培育。总市值增加额的第3位隆基绿能科技是太阳能板的世界大型企业，该公司表示单晶晶圆的供货量为世界最大规模。截至2015年并未在上海股票市场上市、涉足半导体代工的受益于国家政策的企业中芯国际集成电路制造（SMIC）在中国高科技新兴企业市场“科创板”跃居总市值首位。

     阿里巴巴集团、腾讯控股、百度等巨大IT企业和培训班等教育相关企业均在美国纽约证券交易所（NYSE）和香港交易所等地上市。孟磊表示，中国大陆市场的互联网和教育概念股的存在感极低，因此并未发生外国资金经由连接香港和中国大陆的互联互通机制流出的情况，反而正在流入。

资料图（Reuters）

     不过，美国道琼斯30种工业股平均指数和美国纳斯达克综合指数等欧美主要股票指数联袂处于最高点附近，相比起来，上证综合指数仅为2007年10月16日创出的历史新高（6092点，按收盘价计算）的6成。原因是石油和房地产等缺乏增长预期的国有“重厚长大”型行业正在拖股价上涨的后腿。排在总市值减少额首位的中国石油天然气此前曾是中国总市值最高的企业。

     此外，股票市场的结构也有所不同。中国政府除了股票市场交易互联互通等之外，原则上限制外国投资者买卖股票。证券监督管理委员会（证监会）统计显示，中国股市的外国人持股比率截至8月底仅为流通总市值的4.7％。另一方面，投资银行中金公司的推算显示，个人持股比率为53％（2018年）。虽然与达到72％的2014年相比有所下降，但个人的低买高卖的短线交易仍是市场的主角。着眼于企业增长的长期投资仍未扎根。

     阿里巴巴集团和美团等上市的香港股票市场的恒生指数受中国监管强化等影响而下跌，比去年底下跌4％。

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