NIKKEI——日本经济新闻中文版

  
       北京大学、北京理工大学等名校云集的北京市西北部，在被称作中国硅谷的中关村，中国的大型比特币交易所“比特币交易网”办公地就在这里。

        在老旧的写字楼的一间办公室中，20名左右的年轻人对着电脑，接听着客户电话，进行着监视比特币交易等工作。负责人淡然说：“有的客户是用来往国外汇款的，也有的是为投机而来的”。市场传言比特币投资家中的4成，交易额中的8成来自中国。比特币的人民币价格由2015年年底的2800元人民币左右增长了1.5倍，涨到约4300元人民币。

         中国经济增长减缓，不得不采取更加宽松的货币政策。国家主席习近平在7月8日的座谈会上强调：为了适度扩大内需，“中国要继续实施积极的财政政策和稳健的金融政策”。涌动的资金会接连涌入一个又一个市场，进而诱发市场的“泡沫接力”，比特币市场正在成为下一个目标。

　   中国“泡沫接力”自从2000年代开始反复出现。雷曼危机后的2008年11月，中国公布4万亿经济刺激政策后个人资金涌入北京、上海及深圳等沿岸地区楼市。直至限制有了第二套房之后再购买商品房的“限购令”出台后，房产投资过热才得以降温。紧接而来的理财产品投资“泡沫”开始浮现。

       2014年随着政府意识到理财产品有着成为影子银行来源的危险性，开始加强监管，资金又流向股市。房地产、理财产品、以及股市，如果把2007年的股市“泡沫”包含在内，就可以看到中国市场令人应接不暇的资金流动。

        2015年6月股市由顶点再次急速下跌，投资家的注意力又分散到了各种不同投资对象上。一部分资金进入商品期货市场和房地产市场，另一部分流向互联网金融。

        奔流的资本遗留下很多的后遗症。受钢材期货价格急速攀升影响，民营钢铁企业相继开炉再次生产。违背了中国政府消减过剩产能的方针。房地产“泡沫”此次甚至波及到南京、合肥、厦门等地方核心城市。

        在互联网金融方面，甚至出现了鼓吹投资刚刚开园的上海迪士尼乐园的产品，当然这是欺诈的投资。中国政府警告互联网金融中3分之1存在问题。

        在市场担心人民币下跌的阴霾下，比特币作为资本避险港可能会被持续购买。正如中国政府在初春之后开始对房地产投机采取抑制措施那样，也许会有某些限制波及比到特币交易。

         无论如何，在比特币“泡沫”沉寂之后，可以想到市场又会迎来再一轮的股市“泡沫”。这就是在资本过度流动性下“泡沫接力”的本质。只要政府介入过强，股市自由化无法推进的现状得不到改变，资金不会长期停留的情况还会像以前一样反复出现。

       日本经济新闻（中文版：日经中文网） 上海支局 張勇祥
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