NIKKEI——日本经济新闻中文版

      中国经济如果进一步减速，还能否确保安然无恙？中国政府貌似将不顾国内外的担忧，任由经济增长放缓，即便如此也还存在一个无法回避的问题，那就是房地产行情的混乱。中国人民银行（央行）于3月30日宣布放宽住房贷款限制。

     转变住房投资限制政策

　人民银行与银行业监督管理委员会等连名发布的房地产市场刺激举措的核心是，下调住房贷款的首付比率。购买2套房时的首付比率此前为60～70%，但今后将降至40%。此举改变了此前严格限制投机性住房需求的政策。

在中国转向稳定增长方面，房地产问题至关重要（上海市的住房建设工地）

　从2月的中国住房价格来看，在70个大中城市中，有69个城市出现同比下跌。房地产交易在整体上持续低迷，越是地方的中小城市，情况越是严峻。人民银行的决定意在缓解这种趋势。

　其实在此之前已经出现政策转向的迹象。中国国务院总理李克强在3月上旬的全国人民代表大会上发布的《政府工作报告》中强调称，“支持居民自住和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展”。受此推动，房地产业界期待刺激举措的呼声出现高涨。

　在中国政府确定大体方针之后、各部门开始竞相采取应对举措是中国的一贯做法。在人民银行宣布放宽住房贷款限制的3天前，中国国土资源部下发了《关于优化2015年住房及用地供应结构促进房地产市场平稳健康发展的通知》。该通知似乎原封不动的套用了《政府工作报告》的表述。

　 该通知意在防止住房供应过剩导致的价格崩盘。提出了将住房建设用地转为用于新兴企业和文化设施的建设、由地方政府收购民间住房并改为租金低廉的保障型房房源等举措。当地媒体对此报道称，政府将购买未销售出去的住房。

　 不过，也有报道对此反应冷淡，称效果绝不会明显等。而此后人民银行的决定回应了市场的期望，新华网使用了“组合拳”（指政府各部门以相同目的出台政策）这一表述，对此次举措进行了专题报道。

      中国房地产政策的2个节点

　 2008年雷曼危机后的中国房地产政策出现过2次重要节点。第一个是2010年初。由于应对雷曼危机的巨额经济刺激对策的推动，住房价格出现暴涨，受此影响，政府推出了旨在禁止投机性买卖的措施。当时确定的首付比例为40%，随后限制举措日趋严格。

　 第二个节点则大约出现在2014年夏季。难以承受房地产价格下跌的地方政府不等中央作出决定，就根据自主判断开始放宽购房限制。到了10月，中央政府决定促进住房销售，放宽限制的趋势出现加速，而在全国人大会议上，政府的方针得以明确。

      目前，中国政府正在摸索如何让经济缓慢减速的同时，逐渐向稳定增长过渡。2014年的实际国内生产总值（GDP）增长率为7.4%，较上年相比下滑了0.3个百分点。而2015年中国政府将GDP增长率目标下调至“7%左右”。经济增长率有可能进一步下滑。

      中国政府面临的难题在于必须消除地方债务和企业设备过剩的问题，这些都是雷曼危机时出台经济刺激政策产生的后遗症。另外，还必须实现不依赖公共投资的民间主导型的经济增长。

      中国仍有财政余力，出台经济刺激政策来防止经济减速并非难事。但如果这样做的话，中国在缓解债务、设备过剩以及转变增长模式两方面都将再次被踩下刹车。中国政府使用“新常态”一词显示出允许经济减速的姿态，压制了要求出台经济刺激政策的声音。

       “组合拳”的背后

      然而，中国政府的软肋是房地产问题。对于地方政府来说房地产收入是主要财源，所以一旦房地产市场行情陷入混乱，收入将大幅减少，也更无法压缩债务。而难以收回房地产相关贷款的金融系统一旦出现动摇，向稳定增长过渡的计划也很可能亮起黄灯。

      中国政府各部门打出“组合拳”的背后也正是担忧出现上述状况。在北京和上海的市中心，如果出台刺激举措可能导致房地产市场过热，而在地方的中小城市，即使出台一些刺激举措也恐怕难以抑制房地产行情的下跌。今后中国政府能否细致应对各地不尽相同的房地产状况、防止经济陷入混乱将成为关注焦点。

         本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）编辑委员　吉田忠则
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