NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　3月2日，世界最大啤酒商百威英博（Anheuser-Busch InBev）宣布，解除英国南非米勒（SABMiller）与中国华润啤酒的合资关系。百威英博正在展开对南非米勒的收购，而南非米勒与华润啤酒曾经共同持有合资公司华润雪花。如此一来，百威英博的经营资源将集中在“百威（Budweiser）”等自身业务上。在面临啤酒市场需求见顶的逆境中，重组后的百威英博和华润将在全球最大的中国啤酒市场上形成两强对峙。

以低价啤酒起家的华润面临诸多课题（大连市内超市）

　　1994年，南非米勒与华润创业（现为华润啤酒）成立合资公司“华润雪花啤酒”，南非米勒占股49％。通过此次协议，南非米勒持有的华润雪花股权将以16亿美元的价格出售给华润啤酒。

　　为了反垄断

　　消息传出后，在3月2日的香港股市上，华润啤酒的股价出现暴涨。一度较前一交易日上涨35％。瑞穗证券亚洲公司（驻香港）分析师杨伟民指出，股份回购的价格低于预期，华润只需要少量贷款”，因此受到投资人欢迎。市场预期曾认为，交易额最多将达36亿美元。

　　百威英博担心违反中国的《反垄断法》是解除合资关系的原因之一。单纯相加的话，中国最大啤酒商华润雪花和第3大的百威英博的总市场份额接近40%。2015年11月，当百威英博和南非米勒宣布合并之后，南非米勒解除了在美国的合资，其欧洲业务也卖给了日本朝日集团。能够很清晰地看出，这些措施都是为了防止违反《反垄断法》。

　　但是，中国的啤酒业内有观点认为，“百威英博以反垄断为借口抛弃了华润”。

　　由于反腐等因素影响，中国啤酒市场在2014年触顶后下滑。华润雪花2014财年（截至2014年12月）的最终收益较2013年减少了约20%。很多观点认为，华润雪花在2015年的业绩仍会持续恶化。业内相关人士透露，“华润并未销售南非米勒品牌的商品，南非米勒相当于只分红的纯投资”。华润雪花的业绩前景不明，已不再是具有魅力的投资对象。

　　中国人的生活方式在发生变化，年轻人正在逐渐远离啤酒。啤酒的未来需求很难复苏。如果处在市场扩张期，单干和合资两面作战仍然有利可图，但今后只能此消彼长，互相争夺市场份额。

　　百威英博自身的中国业务在2015年的销量达到745万千升，在逆境中保持了正增长。旗下高价位的“百威啤酒”和低价位的“哈尔滨啤酒”均保持了强劲势头。

　　另一方面，华润2元500ml装啤酒等主力低价产品仍看不到复苏的曙光。因为中国的年轻人更青睐外国品牌和白啤酒等中高价位产品。随着合资关系的解除，重组后的百威英博将更无顾忌，全力发起攻势。华润啤酒的苦日子很可能还走不到头。

　　华润曾在国内积极并购，在全国各地拥有约90家啤酒厂。由于市场萎缩和设备老化等原因，目前的开工率仅为50%，重组整合不可避免。杨伟民认为，华润需要进一步合理化生产和物流环节，开发高价位商品。

　　新的重组风暴

　　此次的合资解除也有可能成为啤酒行业跨境重组的推动力。可以预见的是，华润将寻找替代南非米勒的新合作伙伴。虽然增长势头已经减弱，但中国啤酒市场的规模仍是全球最大，是第2大美国的2倍。其它啤酒商应该也会感兴趣。在日本企业中，麒麟控股与华润在清凉饮料业务上有合作关系。

　　在与南非米勒的关系解除后，此前仅限于国内发展的华润有可能积极展开海外并购。如果中国最大的国营啤酒商加入到东南亚和非洲等新兴市场的需求争夺战中，或许将在全球啤酒业的重组方面掀起波澜。

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