NIKKEI——日本经济新闻中文版

     在日本，消费税增税后可能带来的经济减速的担忧曾对日本股票市场构成下行影响，不过这种担忧正逐渐减轻，市场对企业的业绩的信心也在提升。近来显示消费动向的“老爸地位指数”这一指标也出乎预料的改善。6月15日日本等国将迎来父亲节，日本经济新闻（中文版：日经中文网）特意以这一指标为切入点考察了日本股市的走向。

图表A

     “从‘老爸地位指数’来看，正发生着积极的变化”，曾任大型证券公司国际市场分析部部长、现为独立国际公认金融分析师（CFA）的马渊治好如此表示。
　 
     何谓“老爸地位指数”

     “老爸地位指数”是马渊首先提出的一个经济指标。计算时依据的是日本全国百货店协会发布的“男装等销售总额同比增长率”和“女装等销售总额同比增长率”，用前者减去后者得出的便是“老爸地位指数”。在日本，经济出现不景气时，爸爸们用于购买服装的费用会最先被“砍掉”，而妈妈们却会一如既往的购入衣物，此时“老爸地位指数”会出现下降。

     以此类推，当景气状况恢复时，妈妈们可能会说，“老公，你也可以去买点儿衣服啊”，在这样的情况下“老爸地位指数”又会提高。观察“图表A”可以发现，这一指数与股价的联动性很强。
　 

图表B

     马渊曾预测日本消费税增税后，出于对经济前景的担忧该指数将会下降，不过出乎预料的是4月的“老爸地位指数”却出现了大幅上升。这是因为在消费税增税前的3月，男装的销售额同比上年增长17%，而4月同比减少8%，回落并没有预想的严重。

     这其中的原因很难想象是因为日本的妈妈们在购置服装方面对丈夫放松了要求。马渊氏分析认为“可能是由于雇用情况的改善使妈妈们对丈夫收入产生了一定的信心”。

     收入提高了老爸地位？

     日生基础研究所的井出真吾主任研究员表示，实际上“对于消费税增税后的雇用和消费状况的担忧已经变得很少”。以“图表B”所示规定外劳动时间（加班费）与失业率的变化为例，日本的失业率在雷曼危机后一直呈回升趋势，但2013年初，规定外劳动时间同比出现负增长。也就是说，在企业增加雇用的前提下，工作量本身没有增加。

     如果这种状况持续，雇用也有再度陷入低迷的风险，但是去年秋季以后规定外劳动时间又出现上升，消费税增税后的4月也增加了6.4%。这种情况表明虽然企业增加了雇用，但同时工作量也有所增多，规定外劳动时间也因此持续增加。在此状况下劳动者的收入也较容易得到提高。

      
     在企业增加雇用的同时，劳动力结构也在发生变化。虽无图表显示，但在雷曼危机后企业增加雇用的主要是打工等临时性劳动者。而正式员工等长期雇用劳动者却长期呈同比下降或持平的状况。不过近期，正式员工等的雇用状况也出现了改善，消费税增税后的4月也出现了同比0.6%的增加。


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