NIKKEI——日本经济新闻中文版

      “2023年秋季以后，仍不断有中南美的养老金基金过来进行新的咨询”，2023年春季以来，海外投资者向美银证券（BofA Securities）的日本股票首席策略师圷正嗣提出的面谈要求纷至沓来。

      2023年12月29日，东京股票市场迎来了当年最后交易日，日经平均指数以33464点收盘。全年上涨28％，涨幅为上涨57％的2013年“安倍经济学行情”以来最高。

      圷正嗣表示，看到日本股票市场上涨至33年来最高点，“养老金和政府基金等站在中长期角度寻找投资标的的基金纷纷开始‘学习’”。预计这样的动向将成为进一步推高2024年日本股市的重要因素。

      日本股市涨到4万点？

      《日经Veritas》以市场相关人士为对象实施的问卷调查（回答者为68人）显示，2024年日经平均指数的高位平均预测值为3万6971点，低位平均预测值为3万599点。有两成的人预测将刷新1989年12月29日创下的历史最高点（3万8915点）。

      在企业业绩扩大的背景下，日本经济“摆脱通货紧缩”带来了增长期待，这成为日经指数预期走高的原动力。野村证券的首席股票策略师池田雄之辅认为，“关键在于涨价文化的渗透促使日本企业的利润率改善”。如果这种观念深入，据其预测，日经平均指数“2004年11月将站上4万点大关”。

      “土豆棒涨价后销量基本上没有减少，切实感受到了强烈的需求”，卡乐比（Calbee）社长理江原道信回顾了2023年4～9月的情况。虽然价格上涨了6％，但主力商品“土豆棒”的销量却增加了13％。从整体来看，原材料和能源费用高涨是收入减少46亿日元的主要原因，而价格调整带来的效果则达到91亿日元，远远超过减收额。

      卡乐比预计2023财年（截至2024年3月）全年将实现增收增益。原材料费用的压力仍将继续，卡乐比计划在薯片包装上标注RSPO（可持续棕榈油圆桌倡议组织）认证标记，通过一系列措施来提高附加值，江原道信说：“我们将切实转嫁到价格上”。

      由于涨价已开始被消费者接受，在东证prime市场上市的约1020家2024年3月底结算企业（母子上市的子公司等除外）的纯利润连续3年创历史新高。

      加薪也提高了日本经济摆脱通缩的确定性，不断推高股市行情。在2023年春季的劳资谈判中，工资涨幅时隔29年达到3.58％，2024年预期平均达到3.94％。日本蓝泽证券(Aizawa Securities)的基金经理三井郁男说：“随着薪资上涨，日本正在转向适度的通货膨胀经济”。日本政府也有望宣布“摆脱通缩”。

      日本央行和汇率成为焦点

      包括美国降息预期在内，在好消息齐备的背景下，大和证券股权调查部长壁谷洋和说：“对2024年的日本股票而言，最大的担忧是日本银行（央行）改变政策和与之相伴的日元加剧升值”。

      普遍涨价和加薪意味着一直坚持大规模货币宽松的日本银行具备了收紧货币政策的条件。日本银行总裁植田和男12月25日在经团连会议上明确表示：“如果薪资和物价的良性循环加强，2％的物价稳定目标可持续稳定实现的确定性充分提高，我们将考虑调整货币政策”。

      日本银行2024年将废除长短利率操作（收益率曲线控制，YCC），将现在-0.1％的短期利率提高到0％以上的预期达到55％。其中，8成将在2024年上半年实施。

      2024年内的短期利率提高到0.1％以上，日本恢复为“有息世界”的预期也超过4成。三菱UFJ银行的首席分析师井野铁兵表示：“2024年10月左右将提高到0.3％左右”。股市已经为11月美国总统大选后特朗普再次上台做好了准备，届时有可能拖累股价。

      日经平均指数在2023年正如兔年的行情格言“跳跃”一样，创下了高点。二战后过去了6次龙年，日经指数在龙年的涨跌幅为上涨28％。在十二生肖中，龙年的股市涨幅遥遥领先。2024年的日本股市能否像“飞龙”一样起飞呢？