NIKKEI——日本经济新闻中文版

      日元贬值将推高日本主要企业的业绩。很多企业设想2023年度的汇率为1美元兑130日元左右，如果目前的汇率水平维持下去，20家主要日本企业的利润将增加近2万亿日元。虽然进口企业的成本增加，但整体上成为东风的一面更为突出。企业能否借助日元贬值带来的业绩增长推动保增长投资、股东回报和加薪将成为焦点。

      日本经济新闻（日经中文网）根据7家日本汽车企业、7家精密器械企业、3家电子企业、3家重工和机械企业的汇率敏感度和预期汇率估算了影响。如果10月以后以目前的1美元兑150日元左右、1欧元兑160日元左右为前提，将产生约2万亿日元的利润增长。如果其他因素不变，对象企业2023年度的合并营业利润预期将上调约2成。

      受益最明显的是汽车。7家大型车企的受益金额达到约1.6万亿日元，占整体的近8成。日元兑美元每贬值1日元，丰田的营业利润将被推高450亿日元，兑欧元每贬值1日元，就被推高60亿日元。丰田设想2023财年（截至2024年3月）的汇率为1美元兑125日元、1欧元兑135日元。从日元贬值带来的业绩增长来看，美元和欧元合计可能高达8900亿日元。日元贬值等带来的利润上行预期突出，市场预测的丰田本财年营业利润为4万亿日元，明显高于公司预期(3万亿日元)。

      即使在三菱重工、川崎重工、日立制作所和三菱电机等海外销售额较高的企业，日元贬值也成为业绩上行的主要推动力。

      从索尼集团来看，日元兑美元贬值对部分业务构成逆风，但日元兑欧元贬值有积极影响。在游戏、半导体和电子3个业务领域，日元兑欧元每贬值1日元，将为索尼带来80亿日元的利润增长。在欧洲业务较多的佳能和理光等精密器械企业也明显受益于日元兑欧元贬值。

      从日本上市企业整体的2023年度的预期汇率分布来看，1美元兑130～134日元左右占整体的近6成，比例最高。125～129日元也占1成以上。在这种情况下，预计东证主要(prime)市场的上市企业的2023财年净利润也将连续3年刷新历史新高。

      从进口企业来看，日元贬值将导致采购成本增加。似鸟控股的9成商品在海外制造并进口到日本销售，日元兑美元每贬值1日元，全年将导致经常利润减少20亿日元。各企业将通过提价和合理化措施来应对，但进一步提价可能导致消费意愿下降。西松屋连锁的社长大村浩一表示：“因为利率无法预测，我们并未采取突然增加外汇预约等措施”。企业采取汇率对策并非易事。

      尽管如此，根据大和证券的数据，日元兑美元和欧元贬值1日元，将推动200家主要日本企业的2023年度经常收益总计提高约0.4%。虽然影响度只有10多年前的一半，但益处仍然巨大。大和证券预测，现阶段200家公司的经常收益将比2022年度增长6%。汇率前提在7月以后定为1美元兑换135日元、1欧元兑换150日元，首席策略师阿部健儿表示“如果汇率维持现在的水平，存在业绩上行空间”。

      因日元贬值而产生的收益用于何处成为焦点。在东证要求企业改善PBR（股价净值比）等背景下，上市企业正在加强股东回报，2023财年的分红将达到创历史新高的15万亿日元。不过，从分红和股票回购合计占净利润的比例来看，大企业为40%(中间值)，仍低于美国(80%)和欧洲(近60%)，要求扩大回报的投资者很多。

      除了设备投资、研发费用、并购(M&A)等保增长投资之外，有助于确保优秀人才的加薪和技能重塑(Reskilling)等人力资本投资也不可或缺。在经营环境不确定性加强的情况下，如果能够增加此类投资，有可能提高企业价值和激活国内经济。

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）森国司