NIKKEI——日本经济新闻中文版

      但很难出现日元升值迅速走强的情况。在日元加速贬值前的2021年之前，日元行情一直保持在1美元兑105日元～115日元左右。瑞穗银行的唐镰大辅表示：“即使入境游客恢复，也很难立即消除庞大的贸易赤字。跌破150日元还很遥远，但也很难逆转为超过120日元的升值局面”。

      掌握日元行情关键的是产生庞大贸易赤字的全球通货膨胀的走向。如果从日本财务省的贸易统计来观察贸易收支走势，从2022年春季到2023年1月持续保持每月1万亿～3万亿日元左右的庞大贸易赤字，而2月和3月低于1万亿日元。

      贸易收支无法马上回到2021年之前的那种盈余和赤字同在的均衡状态。不过，随着通货膨胀压力缓和，进口价格停止暴涨，再加上入境游客恢复，供求方面的抛售日元压力很有可能得到缓和。

      扰乱因素是美欧经济的恶化。过度加息将束缚经济活动，比如局部出现金融动荡等。国际货币基金组织（IMF）也在4月11日公布的世界经济预期中表示，如果金融动荡的影响增大，2023年的世界经济增长率有跌破2％的风险。

      即使能够避免金融动荡扩大，银行收紧融资等也会给实体经济带来下行压力。还可能出现日元继续贬值、日本出口遭遇逆风、贸易赤字无法改善的前景。另一方面，如果美欧经济比市场预期得进一步恶化，也不能否认出现“避险性日元升值”的可能性。

      总之，从“伴随全球通货膨胀的历史性日元贬值”这一异常局面恢复到正常，谁也无法保证其过程能稳定推进。

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）编辑委员 小栗太