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日元贬值推高主要日企2022财年利润3万亿

2023/03/07

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  从日本主要企业来看,2022财年(截至20233月)日元贬值有望推高营业利润(一部分为经常收益和企业利润)约3万亿日元。相当于2022财年的营业利润合计的4成,日元贬值成为抵消原材料涨价和新冠疫情等逆风的主要因素。另一方面,快速的日元贬值倾向被修正,2023财年的汇率红利或将明显减少。在存在经济减速隐忧的背景下,日本企业业绩前景不透明的状况将持续下去。

      

  在已披露412月财报的日经平均指数成分股中,按财报相关资料统计了已发布汇率对全年营业利润等的影响额的32家企业。

     

    

  2022财年与2021财年相比,日元兑美元平均贬值20日元以上,从丰田、SUBARU和村田制作所等29家企业来看,汇率对利润增长做出贡献。利润增长效果达到2.99万亿日元,占营业利润合计(8.2535万亿日元)的36%。如果剔除这一红利,营业利润将减少35%(目前预测增长2%),主要企业的2022财年业绩由日元贬值支撑这一局面显得突出。

   

  另一方面,汇率造成利润下降的是进口原材料的东京燃气和JFE控股等3家企业。

    

  日元贬值的利润推高效果巨大的是汽车行业。日本7家大型车企的同比利润增长效果合计为2.1万亿日元,占2022财年营业利润合计的47%。效果最大的是丰田,推高利润超过1.1万亿日元。抵消了原材料涨价导致的利润下降影响(1.6万亿日元)。即使是以北美为主要市场的SUBARU,推高效果也达到2022财年营业利润预期(3000亿日元)的8成。在电子领域,村田制作所和三菱电机等明显受益于日元贬值。

   

  由于日本银行(央行)修正货币宽松的预期,美元兑日元汇率年初突破1美元兑130日元,转向了日元升值,但目前再次在136日元左右波动。日本主要企业的13月的预期汇率平均为131日元,如果保持目前的水平,将成为推高出口企业的2022财年业绩预期的因素。

   

等待出口的汽车(日本爱知县东海市的丰田汽车名港中心)

     

  不过,到2023年1~3月,汇率红利大幅缩小。按季度观察29家企业的同比利润增长效果,202246月约为5700亿日元,79月约为9300亿日元,1012月约为1.09万亿日元,持续增加。但202313月减为约3900亿日元。

      

  到2023财年,日本的出口企业或将无法明显受益于日元贬值。这是因为如果目前的汇率(1美元兑约136日元)持续下去,将与2022财年全年平均(136日元)持平,日元贬值带来的利润增长效果将消失。企业在发布业绩预测时,为了避免下调而慎重设定汇率的倾向突出。实际上,在财年截至12月的企业中(这些企业已迎来新的财政年度),普利司通针对2023财年把预期汇率定为1美元兑123日元。从汇率整体来看,按调整后营业利润计算,预计汇率将成为拉低利润约510亿日元的因素。

     

  大和证券的数据显示,日元兑美元升值1日元,将把日企2023年度的经常收益拉低0.4%。针对2023年度,截至202212月预测利润比2022年度增长0.9%,但汇率前提为140日元。如果其他因素不变、维持目前的汇率,利润下降风险将加强。日生基础研究所的井出真吾也警告称,“2023财年的企业业绩无法指望日元贬值的推高效果,存在利润下降的可能性”。

     

 

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