NIKKEI——日本经济新闻中文版

      日本银行为了抑制利率，增加了国债购入。10年期国债附近时常出现日本银行的国债持有比率超过发行余额的情况。国债市场的流动性已降至美国金融危机以来的最低水平，不少投资者认为难以兼顾抑制利率和市场功能的维持。

      实际上，通过国债抛售获利的阻碍正在提高。英国法通保险公司的Chris Jeffrey指出，由于流通的国债正在减少的影响，投资者为了做空而“从证券公司借入（国债）的成本等正在提高”。因此，也有投资者押注日本银行将在波动可能更加剧烈的外汇市场，进行政策修正。

日本的国债（资料图）

      美国Sibilla Capital的Lorenzo Di Mattia着眼于抛售美元、买入日元的交易，表示“如果日元汇率达到1美元兑约136日元，将建立做多日元的头寸”。认为如果日本银行修正YCC，日元将升值至1美元兑约125日元，“汇率行情的较高波动率充满吸引力”。

      如果为了将美元兑换为日元而借入美元，需要支付美元的高利息。认为如果汇率行情如愿大幅波动，可以收回成本并可以获益的投资者在增加。

      主导长达10年的大规模货币宽松的日本银行总裁黑田东彦将在4月上旬结束任期，继任的新总裁将在4月下旬首次参加货币政策会议。蓝湾资产的马克·道丁表示，“不管新总裁是谁，如果要合理解读日本经济，就需要解除YCC”。

      1月18日一度降至0.36％的长期利率逐步上升，再次逼近日本银行规定的上限。在4月之前，日本国债抛售有可能进一步膨胀。