NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　20～30多岁群体的特点是，成年后的大部分时间处于2013年以后的股价走高局面，对股票投资持积极态度。由于对未来社会保障的不安加强，这一群体正在充分利用日本的小额投资免税制度（NISA）等积累资产。

　　通过乐天证券、SBI证券和Monex证券等5家大型网络证券企业的NISA账户累积的金额在2022年11月达到1968亿日元，相比2020年1月增至5.6倍。按人数计算达到3.4倍。投资对象除了全球股市和美国股市的指数联动型投资信托之外，还包括日本的高分红股。QUICK的数据显示，截至2022年11月底的NISA账户的托管资产前列包括日本烟草产业（JT）、武田药品工业和三菱日联金融集团等。

日本年轻群体的股票投资增加

　　日本的高龄群体今后将因继承等原因而出售股票。如果已开始积累资产的年轻一代成为接盘者，将形成个人的风险资金推动日本企业增长、个人作为股东分享企业增长红利的良性循环。

　　股东的代际更替全面取得进展的前提是，日本企业的吸引力需要提高。在作为企业价值源泉的“盈利能力”方面，日本企业逊色于欧美企业的局面仍未改变。观察显示资本效率的净资产收益率（ROE），日本主要企业平均为近10％，低于美国（20％）和欧洲（近15％）。

　　此外，日本的证券企业转换商业模式也不可或缺。推动客户频繁交易的营业模式一直让个人投资者远离。野村证券2022年4月在全部网点启动了根据客户托管资产余额收取手续费的“Level Fee”模式。不再是每次交易投资商品都收取手续费，而是手续费跟市值的评估挂钩。如果客户的托管资产增加，证券企业的收入也将随之增长，两者的利害关系容易保持一致。

　　在较早构建推动个人资产积累机制的美国，股票和投信等占个人金融资产的约一半，一直拉动美国股市的长期上涨。日本需要营造个人的长期投资获得回报的环境。