NIKKEI——日本经济新闻中文版

      日本银行（央行）9月14日实施了“汇率检查(rate check)”。海外市场对日银的干预动作提高了警惕感。汇率检查后的日元汇率对美元和欧元等主要货币几乎全面升值。但推高效果有限。在日银过去的外汇干预中，实现汇率反转的只有约3成。对于能否遏制日元贬值，怀疑的声音很多。

      9月15日，日元汇率以1美元兑约143日元为中心上下波动。汇率检查的动作传出之前为144～144.4日元，可见在一定程度上遏制了日元兑美元贬值。兑欧元也一度升值至约142日元，创出1周以来新高，出现大范围的日元升值。

      汇率检查在海外也成为话题。

      “如果日本政府和日银与市场交锋，日元价格的波动性将进一步扩大”，荷兰国际集团（ING）在报告中指出。美国高盛认为，日本干预外汇的可能性很低，同时也分析称，市场已在一定程度上考虑干预。

      市场相关人士的关注焦点集中于日本政府是否会启动买入日元、卖出美元的“实际干预”。日本政府最后实施外汇干预是在2011年。当时日元快速升值，于当年10～12月实施了超过9万亿日元的卖出日元、买入美元的干预。

日银总部

      如果仅限于遏制日元贬值的买入日元、卖出美元的干预，则可以追溯至1998年。当时大型金融机构相继破产，由于对日本金融系统的担忧，卖出日元的操作增多。日本政府4～6月买入了共3万亿日元规模的日元。

      过去的干预通常并未发挥重大效果。日生基础研究所的上野刚志指出，“在1995年以后政府实施对美元汇率单独干预的36次（相同月份的多次干预计算为1次）中，干预当月的汇率如愿反转的情况仅为31％”。

      尤其是在1998年的日元贬值局面下，干预后卖出日元的趋势并未改变。干预之初为130日元左右的日元汇率在干预后升值至127日元，但效果未能长期持续，到1998年8月贬值至约147日元。

      给日元贬值趋势踩下刹车的是1998年秋季美国对冲基金长期资本管理公司（Long-Term Capital Management，简称LTCM）的巨额损失曝光这一外部因素。买入美元的头寸迅速被平仓，导致了日元快速升值。

      2003～2004年日元升值时，日银抛售了约35万亿日元，但升值趋势并未停止。日生基础研究所的上野表示，在过去7次日美联合干预中，3次（43％）推动了汇率行情的反转。此次有分析称，美国更希望保持美元升值，因为这样可以遏制本国的通货膨胀。日美的联合干预很难实现。

      关于买入日元的干预，资金仅限于1.3万亿美元的外汇储备。还有观点认为，如果日本的外汇储备不断减少，干预的极限将浮出水面，反而有可能刺激投机资金卖出日元。

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）犬嶋瑛