NIKKEI——日本经济新闻中文版

      GAFA（包括母公司 Alphabet的谷歌、苹果、Facebook、亚马逊）与日本股市整体的总市值发生了逆转。GAFA除了较高的增长力之外，超过日本企业的稳健财务基础和丰厚股东回报吸引了追求稳定收益的投资者。正在导致资金的高度集中。

      QUICK FactSet的数据显示，GAFA等4家企业的总市值达到7.05万亿美元，日本股市整体仅为6.86万亿美元。两者的总市值在7月逆转，8月以后差距拉大。

      总市值最大的苹果目前为2.45万亿美元。与疫情前的2019年底相比，总市值增加90％，与2020年底相比增长10％，维持强劲势头。其次是Alphabet的1.89万亿美元、亚马逊的1.67万亿美元、Facebook的1.04万亿美元。

      GAFA的特点是较高的增长力。在智能手机和网络广告等各个领域具有压倒性的规模，通过获得的资金和数据再进一步扩大规模的循环已形成。QUICK FactSet的数据显示，从净资产收益率（ROE）来看，亚马逊，Facebook和Alphabet在20％左右，苹果超过70％，明显高于日本。

      从自由现金流(FCF、营业CF—设备投资）占营业收入的比率（自由现金流利润率、FCF Margin）来看，日本为6％，而亚马逊以外的3家公司超过20％。即使在实施必要的投资之后，能自由支配的资金仍很多。

      财务也保持稳定。从显示相对于自有资本和有息负债合计值的净有息负债比值的比率来看，GAFA总体上低于日本的平均。Facebook和Alphabet为负值，呈现手头现金高于有息负债的状态。