NIKKEI——日本经济新闻中文版

     中国国内银行的不良债权问题正在产生影响。为景气提供支撑需要外资等投资资金，而人民币贬值很容易加速资本流失。根据国际金融协会（IIF）的分析，2019年上半年中国的资本流失额为1370亿美元。

      如果人民币贬值不停止，很容易增强中国企业的债务风险。实际上在人民币明显呈下跌趋势的2019年秋季，货币管理部门就频频向银行探寻汇率行情和宏观经济的动向。

      从中国的角度来看，通过“第一阶段协议”，美国部分下调此前一直不断强化的加征关税，将成为转变以往容许人民币贬值的汇率政策的契机。

     美国政府对中国的人民币政策并未完全消除担忧。在美国财政部的汇率报告中就指出“中国当局拥有丰富的操纵人民币手段”。不仅仅是中国人民银行（央行）设定基准值，还列举了（1）直接干预汇率；（2）在离岸市场上设定人民币债券利率；（3）由国有银行进行掉期交易。

    中国可以对央行和国有银行进行总动员，把汇率当作“武器”，而美国由于中央银行独立于行政部门，因此在货币摩擦中缺少“帮手”。美国凭借优势地位推动贸易战，而货币政策有逆转这一局面的潜力。

     日本经济新闻（中文版：日经中文网）河浪武史 华盛顿、张勇祥 上海