NIKKEI——日本经济新闻中文版

       美国经济7月进入创出历史最长的第11年的经济扩张。就业和企业收益的强劲长期持续，2018年在新兴市场国家减速的背景下也被称为“美国独强”。但国债收益率倒挂显示出，属于世界经济关键的美国经济也终于开始出现破绽。

      此次的国债收益率倒挂具有与过去明显不同的地方。即银行利率水平仅为1.5～1.9％这一低水平。在因互联网泡沫而沸腾的2000年和欧美金融泡沫的2005～2007年时，利率达到4～6％。在最近10～20年，随着发达国家的潜在增长率下降，宽松的金融环境持续，结果在利率水平下降的情况下出现国债利率倒挂。

纽约证券交易所（资料图、REUTERS）

      问题是当局的应对能力。即使经济衰退到来，货币和财政政策的空间也有限。在2001年和2008～2009年的经济衰退局面下，美联储降息5％左右，但美联储主席鲍威尔表示，“在下一次经济恶化时，将面对基准利率的下限”。当时美国、中国和日本等国实施了大规模的财政刺激，各国的债务出现膨胀，像10年前那样的“大水漫灌”难以轻易实现。

      同时，此次还难以描绘国际合作的“药方”。2008年11月二十国集团（G20）峰会在华盛顿举行，各国共享问题意识，启动了财政刺激等迅速的应对举措。但在特朗普总统就任后，由于贸易保护主义等影响，分歧难以弥合，名存实亡的情况正在加强。

    日本经济新闻（中文版：日经中文网）后藤达也 纽约