NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　野村证券的统计显示，2018财年（截至2019年3月）东证股价指数（TOPIX）的预期每股收益约为121日元。与1989年底相比增至约3倍。另一方面，预期PER（市盈率）曾因交叉持股的影响上升到53倍的异常水平，如今已降至12倍左右。经过30年，日本股市也像欧美股市一样，成为了股价符合企业价值的市场。

　　但是，新的“扭曲”正在产生。这是因为日本银行通过买入交易所交易基金（ETF），成为日本企业的大股东。

　　2018年，日本的股价与创出历史最高点的美国之间的差距扩大。在美国，开创新商业模式的GAFA（谷歌、苹果、Facebook、亚马逊）等IT巨头快速增长。

　　银行股总市值下跌　

　　在平成元年占据总市值前列的银行股联袂下跌。取而代之的市值增加的日本企业不仅有丰田、还有基恩士、索尼和日本电产等。日本未能像美国一样，完成由GAFA拉动的经济结构变化。日本的制造业也正在面临与中国等在80年代缺乏存在感的新兴市场国家的激烈竞争。

　　Atom Capital Management代表土屋敦子表示，“日本风险资金的供给者较少，难以培育像美国一样的创新型企业”。另一方面，野村证券的海津表示期待称，“（日本的）保健领域具有iPS细胞等世界最尖端的技术”。能否培育出不依赖货币和财政政策、面向新时代的新技术和企业，将成为日本的课题。

　　日本经济新闻（中文版：日经中文网）松本裕子