NIKKEI——日本经济新闻中文版

　 “在发达国家的主导下，刺激因新兴市场国家经济减速而被拖后腿的世界经济”，这是在5月下旬的七国集团首脑会议（伊势志摩G7峰会）上日本打算实现的“增长协议”。日本首相安倍晋三认为，“为重新激活世界经济，还需要与加速结构改革相配合的灵活的财政刺激”。这是因为，过度依赖货币政策的政策运作已经遇到极限。在4日的日德首脑会谈上，安倍向德国总理默克尔强调了灵活的财政刺激的必要性。但是，仅仅就在G7峰会之前继续展开讨论这一点上达成了一致看法。

　 关于这一点，市场有观点指出，“令人担忧的是，美欧不启动财政刺激，只有日本单独进行财政刺激，进而有可能独自承受日元升值压力”（第一生命经济研究所首席经济学家熊野英生）。这或许是基于诺贝尔经济学奖得主罗伯特•蒙代尔等人的“蒙代尔-弗莱明模型”得出的看法。在类似日本的浮动汇率制情况下，旨在扩大财政支出的国债增发有可能通过长期利率的提高，招致本国货币升值。

      日本在财政政策上唱“独角戏”？

　 日本银行强有力的货币宽松试图抑制长期利率的上升，但有观点认为，有可能陷入熊野担忧的事态，或许目前已经造成了日元买入压力。为了避免日本在财政政策上唱“独角戏”导致的日元升值，各国需要携手进行财政刺激。这样一来，就不会只有日元面临升值压力，但是否果真如此呢？

　 由于来自“ABCD”这4个方向的日元升值压力，日本的股价和实体经济在今后一段时间内或将面临逆风。

      本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）编辑委员　清水功哉
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