NIKKEI——日本经济新闻中文版

　 2016年的金融市场以全球股市联袂下跌拉开序幕，之后警惕感在升温。其背后浮现出“速度差异化”（各国经济增长速度明显不同）局面。因看到经济和货币政策的差异，大量资金正在转移。

　 1月6日上午，朝鲜进行“首次氢弹试验”的消息传出后，日经平均指数一度下跌超过300点，反映了投资者心理的冷却。在日趋紧张的中东局势和欧美的恐怖袭击风险之外，朝鲜核问题这一古老而全新的地缘政治风险出现抬头。

   股市联袂下跌的冲击

　 投资者之所以感到担忧，从经济和资金流向来看，世界市场正面临2个历史性变化。首先是作为年初4日股价下跌直接原因的中国经济急剧减速。去年12月的中国制造业采购经理人指数（PMI）出现了出乎意料的恶化。

　据国际货币基金组织（IMF）预测，中国经济增长率将从2014年的7.3％降至2015年的6.8％、2016年的6.3％。资金抢在经济减速之前采取行动。据咨询公司EPFR Global统计显示，2015年相当于2014年约2倍的约170亿美元资金从投资于中国股市的全球投资信托中流出。

　 2015年8月底发生的源自中国的全球股市联袂下跌显示出，世界第2大经济体遭遇挫折之际冲击巨大。以中国属于最大贸易伙伴的韩国的股票投信为例，此前流入的资金在2015年已开始流出。

　 反映最为锐敏的市场是由中国的“爆买”来支撑价格的资源。2008年每桶高达147美元的原油价格如今跌至30美元左右，降至4分之1的水平。显示大宗商品整体行情的汤姆森路透社核心商品CRB指数处于约13年来的最低点附近。

　 资源价格下跌将对收入依赖资源的国家的市场脱下阴影。资源型国家的政府下属投资公司的投资能力正在减弱。例如凭借石油收入号称具有世界最大规模的挪威的主权财富基金。JP摩根资认为2014年将700亿美元投向了世界股市，但去年截至9月仅投资了280亿美元。

    “新的异常变化”

　 美国正在引发从与中国不同角度迫使投资者采取行动的变化。美国联邦储备委员会（FRB）去年12月以经济出现复苏为由，时隔9年半启动了加息。自2008年雷曼危机已过去7年，美国抢在其他主要国家之前结束了超货币宽松。

　 有一个图表显示出美国加息对世界资金流向产生的影响。自加息开始受关注的2013年以来，美元实际汇率几乎出现单边上升。实际汇率显示的是美元相对于其他国家货币整体获得何种评价。
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