NIKKEI——日本经济新闻中文版

      中美对立导致的金融市场动揺正在让日本政府和日本银行（央行）烦恼。8月6日，日元汇率一度升值至1美元兑105.4～105.6日元。长期利率时隔约3年一度降至负0.215％，跌破属于日本银行诱导范围下限的负0.2％。日本银行此前表示，如果经济和物价下行风险提高，“将毫不犹豫地采取追加货币宽松措施”，但面临进一步的货币宽松带来副作用这一窘境。

降至负0.215％的长期利率（6日，东京都中央区）

      6日的东京市场，日元兑美元汇率一度升值至1美元兑105.52日元，实质上创出1年零4个月以来的最高水平。而在债券市场，加强避险情绪的投资者的资金流向国债，成为长期利率指标的新发行10年期国债的收益率一度较前一日下跌0.015％，降至负0.215％。自日本银行启动长期利率诱导以来，这是首次低于负0.2％。

      之后，日元汇率随着日经平均指数的跌幅缩小，一度降至107日元左右，长期利率也以负0.185％结束交易。

      日本银行2016年9月不仅对已适用负利率的短期利率，还对长期利率设置了“0％左右”这一诱导目标。当初推动利率围绕0％左右在上下约0.1％的范围内波动，但到2018年7月，为了提高市场功能，改为上下约0.2％。

      日本银行容忍利率低于下限，具有削弱日元升值压力的一面。目前，日元不断升值的主要原因是日美利率差的缩小。这是因为,在美国联邦储备委员会（FRB）的追加降息预期导致美国利率下降的背景下，日本利率的下降空间有限。如果容忍利率低于下限，利率将进一步走低，有可能在一定程度上缓解日元升值。

      加强的副作用

      但是，如果利率过度下降，副作用也将随之加强。包括养老金在内的资金运用困难的情况将变得严重，还有可能进一步挤压银行收益。如果长期利率持续被置于诱导目标之外，还将产生对日本银行诱导长期利率的能力的质疑。日本银行的副总裁雨宫正佳在1日的记者会上强调称，“对于货币政策手段带来的效果和副作用，有必要比其他国家更加慎重地展开讨论”。

      日本银行在7月底的货币政策会议后发布的声明中明确写道“如果实现（2％的）物价稳定目标的事态遭到损害的风险提高，将毫不犹豫地采取追加货币宽松措施”。包括预防性货币宽松措施在内，彰显出积极加以应对的姿态。