NIKKEI——日本经济新闻中文版

  　 受世界性的货币宽松政策的推动，资金正在流向企业。全球公司债的发行余额达到约7万亿美元，创出了历史新高。由于投资资金充裕，即使是财务状况较差的企业，也易于以较低利率筹集资金，推动经济活动走向活跃。不过，投资已出现过热迹象，以原油价格走低等为开端，市场也开始呈现出不稳定的一面。

　 据美国汤森路透统计显示，2014年全球公司债的发行额达到3.3535万亿美元，相比2013年增长5％，创出了历史新高。据英国巴克莱银行统计，整体余额达到6.89万亿美元，规模超过以24种主要货币发行的各国国债余额（约21万亿美元）的30%。

　 公司债趋于过剩的其背景是世界性的投资难。发达国家中央银行推进了强有力货币宽松，结果，世界范围内充斥大量资金，同时以国债为代表的市场利率降至历史最低水平。此外，在欧美正在推进财政健全化等的背景下，国债余额暂时停止增加，资金变得易于流向企业。

　2014年12月，美国医疗器械企业美敦力公司（Medtronic, Inc.）实施了高达170亿美元的大规模融资。此外，美国苹果也在5月通过公司债融资120亿美元，积极利用良好融资环境的行动日趋突出。

　 被称为“高收益债券”、财务状况较差的低评级企业的公司债也明显增加。法国有线电视运营商Numericable于2014年4月通过高收益债券筹集了罕见的100亿美元。此外，欧洲媒体巨头阿尔提斯（音译）也通过发行公司债融资50亿美元以上。

　 低评级企业如果业务环境恶化，难以偿还债务的风险容易提高，但利率相对较高。但是，希望尽可能获得高收益的投资日趋活跃，利率处于历史性的较低水平。

　 不过，2014年10月以后，以原油价格走低为转折点，高收益债券市场也开始出现变化。

　 在高收益债券中，约15％是由从事页岩气开发等的能源相关企业发行的，由于原油价格走低，这部分企业的盈利情况正在迅速恶化。一部分企业已出现债务违约风险，有些公司债的价格在发行数个月之后已降至当初的一半以下。

　 而对于能源相关领域以外的企业的财务状况，目前尚未出现担忧。但是，出现了此前对公司债投资持乐观态度的投资者转向慎重的趋势，高收益债券市场在整体上正日趋不稳定。而国际清算银行（BIS）等一直对市场过热敲响警钟的公共机构也不在少数。

　 发达国家经济受货币宽松的推动，在过去数年里一直保持了复苏态势。但是，法国巴黎银行旗下证券部门首席经济学家河野龙太郎指出，“如果以原油价格走低为拐点、市场心理出现恶化，有可能对世界经济造成消极影响”。
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