NIKKEI——日本经济新闻中文版

      中国开始着手改善地方债务问题。江苏和新疆的地方政府已经明确表态，对于下属基础设施投资公司新发行的债券“不提供担保”。在中国，类似投资公司依托地方政府的支持，轻易筹集资金，并不计后果地将资金投向基础设施开发。而根据新方针，将通过增加债券发行的难度，来缓解地方政府的过剩债务和投资。

在中国，可轻易筹集的资金导致了地方政府的过剩投资（上海市郊外）

　 由地方政府出资成立的基础设施投资公司在中国被称为“融资平台”。此前，地方政府大多在不明确表示提供担保的情况下，让下属投资公司筹集资金，并代替其进行道路和公共住宅建设。12月17日，新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市政府100％出资的投资公司——乌鲁木齐国有资产投资公司宣布为保护投资者利益，将暂停10亿元债券的新增发行。

　 此次债券发行被迫暂停的原因是，乌鲁木齐市政府15日宣布撤销此前印发的“将2014年乌鲁木齐国有资产投资有限公司公司债券纳入政府专项债务的通知”。此次筹集10亿元资金原本打算用于建设经济开发区的道路，但即使建设道路也难以实现盈利，如果没有政府的支持，债务偿还将无从谈起。之前已敲定买方，而且发行程序也已完成，但突然暂停发行。

　 就在几天前的12月12日，江苏省常州市政府下属的投资公司——常州天宁建设发展公司也因政府宣布不承担偿还责任而决定推迟债券发行。

　 在中国，地方政府原则上被禁止发行地方债，因此类似投资公司一直是地方政府变向进行基础设施开发的主要手段。也因此，在中央政府难以完全掌握全貌的情况下，隐性贷款不断膨胀。这也成为了国际社会对中国地方财政的怀疑日益加深的主要因素之一。

　 为了对地方政府不透明的财政惯例“动刀”，中国财政部要求地方政府在2015年1月5日之前，弄清截至2014年底应偿还的债务余额，并申报相关金额。乌鲁木齐和常州两市的决定就是据此采取的措施。由于两市明确提出不提供担保，因此相关债务将不被作为地方债务来纳入计算范围。

　 但目前各方关注的是地方政府将如何处理存量债务。地方政府为了压缩向财政部申报的金额，如果对存量债务也明确表示“不提供担保”，必将遭到金融机构的反对，市场很有可能出现动揺。这是因为金融机构向类似投资公司提供资金的前提是能获得政府的支持。截至12月24日，仍然没有地方政府明确将如何对待存量债务。

　 中国国务院计划在2016年左右禁止地方政府下属的投资公司进行融资。与此同时，将在一定条件下解禁发行地方债。今后地方政府将能直接通过发行地方债来筹措财政资金。

　 在引进市场纪律之后，由于资金层面的制约，地方的基础设施投资公司将越来越难以像过去那样不考虑盈亏进行大规模投资。作为与民间住宅投资并驾齐驱的增长火车头，地方的基础设施投资在明年以后必将进一步减速，这也可能对中国经济增长构成下行压力。

      （土居伦之 上海报道）


版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。