NIKKEI——日本经济新闻中文版

      在全球经济衰退风险加强的背景下，国际大宗商品行情出现走高走低的两极分化，这使得通货膨胀压力的走向变得不明朗。被视为预示经济景气前景的铜行情持续下跌，另一方面，俄罗斯减少供应的欧洲天然气的上涨压力突出，源自欧洲的能源价格走高的浪潮正波及全球。美国联邦储备委员会（FRB）将讨论放缓加息速度，但经济衰退和物价走高并存的滞胀隐忧也难以消除，中央银行的政策操作变得日趋困难。

      世界经济正在迅速放缓。国际货币基金组织（IMF）7月26日将2022年的实际增长率预期从4月时的3.6％下调至3.2％，同时提出悲观看法称“全球或很快面临全面萧条的深渊”。

      除了对抗历史性高通货膨胀的美欧的加息之外，中国因疫情的封控也成为逆风。国际大宗商品行情通常与经济活动密切相关，在全球经济减速隐忧加强的局面下，价格下跌的品类增加。

      如果需求随着经济减速而减弱，所谓的“自动调整”的机制将发挥作用，资源价格走高将缓解，通货膨胀将随之减退，这是经济通常的运行模式。

      此次，金属和谷物的很多品类都在下跌。制造业使用的有色金属在俄罗斯进攻乌克兰之后出现上涨，但在经济衰退隐忧加强之后出现回落。铜和铝的行情比俄乌冲突前大幅下跌2成。从铜来看，占世界消费约一半的中国的需求减少产生影响。铝的需求则因汽车减产而正在减少。

      小麦和玉米等谷物也由于北美的收获和种植取得进展等原因，比俄乌冲突前下跌近1成。另外，乌克兰谷物经由黑海的出口将重启这一预期也在压低行情。

从俄罗斯输送天然气的管线“北溪1号”（REUTERS）

      另一方面，即使在经济减速局面下，能源领域仍维持上涨。最具代表性的就是欧洲的天然气行情。作为指标的荷兰TTF在7月26日以后涨至每兆瓦时逾200欧元。超过徘徊在70～80欧元左右的俄乌冲突之前的2倍。这是因为俄罗斯的国营企业俄罗斯天然气公司宣布将经由面向欧洲的主要管线“北溪1号”的对德国天然气供应量减少8成。