NIKKEI——日本经济新闻中文版

      造成这一局面的背景是对经济根深蒂固的担忧和持续的超低利率。美联储（FRB）在6月10日通过美国联邦公开市场委员会（FOMC）显示出到2022年底之前一直维持目前零利率政策的方针。对于不产生利息的黄金来说，至少在未来2年半时间里不会出现加息这一最容易导致行情下跌的因素。而对于推行分散投资的机构投资者和富裕阶层来说，这样的环境下更容易在资产中纳入与股价等关联性低的黄金。

      出于对新冠疫情后经济复苏的期待，以美国为中心，股价出现上涨，商品市场上铜等的行情也在上扬。即便如此，反映实体经济的商品行情并未像股市那样表现强劲。其证据就是同为贵金属、具有货币属性的黄金与汽车等工业需求较大的白金出现了前所未有的价格差。

      白金年产量不到黄金的十分之一，生产成本也高，价格高于黄金原本是正常的。但2015年两者的价格发生逆转，随后差距又不断扩大。表明人们对实体经济前景的担忧逐年加强，有些资金长期滞留在黄金市场上。

      纽约商品交易所黄金期货价格在2011年9月达到1911美元（近期合约），伦敦市场的实物交易（价格确定）也创下了1896美元的历史最高记录。期货价格还需要再上涨约150美元才能刷新历史记录。金价难以下跌的环境很可能还会持续下去。但市场上也有一个法则：最坚挺时就是天花板。

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）编辑委员 志田富雄