NIKKEI——日本经济新闻中文版

　 供求均衡需要世界经济恢复增长势头，或是需求的增长出现复苏，或是现有的过剩产能遭到淘汰。但是，目前仍难以期待需求的扩大。市场风险顾问公司（Market Risk Advisory）的代表董事新村直弘分析称：“如果世界实际经济增长率低于3％，石油的全球需求很有可能转为同比下滑”。

　 剩下的道路就只剩化解过剩产能和淘汰企业。导致油价走低的美国的页岩相关企业此前显示出意料之外的“顽强”。

　 页岩相关企业能继续坚持的原因有2个。其一是通过技术革新和生产向优质油田集中来削减成本。另一个是利用期货市场的卖出对冲的存在。不过，利用期货市场的对冲很多在2015年底之前到期，今后将处于“全裸”状态。很多企业将面临亏损运营，金融机构将不愿提供融资。这是市场预测2016年页岩相关企业被淘汰的理由。

　 2004年变得突出的商品行情的上涨，与供给减少冲击导致暴涨的1970年代石油危机不同，是由新兴市场国家经济增长推动的，被称为“需求冲击型上涨”。而作为与之相反的如今的下跌也是需求冲击型，即实体经济的异常导致需求增长出现锐减，进而导致下跌。由于此前对中国的增长抱有过高的期待，因此在出现逆转之际，其下跌也就来的愈加严重。

　 如果中国经济的异常无法缓解，供求的均衡点就会像海市蜃楼那样渐行渐远，也将导致进一步的行情下跌和淘汰。要让动揺的市场恢复平静，只有一个途径，那就是压缩过剩产能，化解作为震源地的中国的风险。

      本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）编辑委员 志田富雄

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