NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　被视为三星集团事实上的控股公司的三星爱宝乐园（Samsung Everland Inc.）正在准备股票上市。爱宝乐园6月3日宣布，将于2015年1～3月进行上市。该公司最大股东是李在镕，而他正是三星集团所有者兼三星电子会长李健熙的长子。很多观点认为爱宝乐园上市将是创始人家族进行事业继承的一环，相关工作今后将进一步加速。

　　相关上市工作被认为将在韩国证券交易所进行。爱宝乐园社长尹柱华表态称，“在上市之后，希望作为世界性的服装和服务企业不断成长”。但是，几乎没有人按字面意思理解上述表态。韩国媒体不约而同地报道称，“李健熙会长的经营权继承将全面启动”。

　　那么，爱宝乐园上市与交接班有着什么关系呢？富国证券研究中心负责人张仁范认为，“李在镕等人可能将上市筹集的资金用于支付将来继承李健熙会长资产时的遗产税，或用于增持关联公司的股票”。

      高达数万亿韩元的遗产税

　　继承李健熙会长的资产所需要的遗产税至少将达到数万亿韩元（约数百亿人民币），如果无法支付，将不得不出售集团企业等部分继承资产。尤其是作为确定无疑的继承人，李在镕的负担很重。如果爱宝乐园上市，其估值被认为达到7万～8万亿韩元（约合人民币427～488亿元），而拥有其四分之一股权的李在镕将获得巨额资产。

　　在李健熙会长向下一代交班的过程中，为了明确李在镕及其两位妹妹的分工，预计创始人家族还将对各关联公司的出资比例进行调整。推进这项工作也需要收购资金。

　　在三星集团旗下，与爱宝乐园同样最大股东是李在镕的非上市信息系统公司三星SDS也刚刚决定在年内上市。韩国媒体报道称，SDS的市场价值超过11万亿韩元。这不禁让人觉得，在短时间内相继决定进行上市，其意图不仅限于单纯的个别企业的业务战略。

      集团重组也是目的

　　对三星集团这种关联公司相互出资的的复杂结构，存在很多批评意见。此外还有观点认为，上述举措着眼于三星的集团重组。韩国Kiwoom证券分析师朴重宣指出，“意在实现今后推进的资本结构的简化，防止创始人家族支配地位的下降”。

　　创始人家族对爱宝乐园的持股相比其它旗下企业更多。朴重宣分析称，在重组之后，创始人家族的出资比例可能降低，为了避免这种局面，李氏家族希望通过上市提升爱宝乐园的价值，并在此基础上与三星电子等合并，以维持影响力。

　　以爱宝乐园发布上市计划为契机，在6月3日的韩国股票市场上，三星电子和三星物产等三星集团旗下主要企业的股价联袂出现上涨。这是因为越来越多观点认为，在交接班的过程中，三星集团内部的持股调整将日趋活跃，股价易于上涨。

　　与此同时，上市之后，即便只有部分，但是爱宝乐园也需要接受外部资本。就收购等的风险，韩国媒体报道称“由于三星集团及其创始人家族持有一大半的股份，因此不会出现问题。”但是，外界对三星集团经营的透明性要求将会增强。
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