NIKKEI——日本经济新闻中文版

      日元贬值对日本企业的业绩起到了支撑作用。77家主要日本企业的2023年4~9月利润因日元贬值同比增加约8100亿日元，占创下新高的营业利润的增加额的5成。因海外生产比例扩大，受益于汇率的金额比以前减少，但日元贬值仍对业绩起到拉动作用。今后的焦点是在多大程度上将赚取的利润用于日本国内的人力资本和供应链的维持上。

       日本经济新闻（中文版：日经中文网）统计了日经225指数成分股企业（财年截至3月）中，已通过资料披露汇率对4~9月营业利润（部分企业为业务利润等）带来多大金额影响的77家企业。平均汇率为1美元兑141日元左右，日元贬值了7日元左右，产生了8129亿日元的增益效果。剔除这一影响的“按实力计算”的营业利润增长10％，而实际数据增长了20％。虽然低于上年同期日元贬值超过20日元带来的好处（约2万亿日元），但效果依然很大。

       受益最明显的是汽车、机械、电机等海外销售额比例较高的企业。丰田的受益金额为2600亿日元，在上市企业中最大，减轻了材料价格上涨的影响（3150亿日元）。斯巴鲁受益金额超过600亿日元，相当于利润增加总额的8成。日元贬值也给小松、三菱电机、村田制作所带来东风。

       另一方面，日元贬值也给一些企业带来负面影响。NITORI控股因进口盈利情况恶化，利润减少了约250亿日元。总共有JFE控股和夏普等9家企业的利润因日元贬值而减少，合计减少近800亿日元。

       目前的汇率为1美元兑149日元区间，与上市企业的预期汇率相比，仍徘徊在日元贬值水平。丰田和本田将本财年下半年的汇率设定在1美元兑140日元左右，小松则更为谨慎，设定为1美元兑135日元。如果目前的汇率水平持续下去，将成为进一步推高业绩的主要因素。

       能多大程度回馈日本经济还是未知数。代表日本企业盈利能力的单独结算的（东证prime上市的约1110家企业）营业利润增长缓慢。2022财年（截至2023年3月）与金融危机前的2007财年（截至2008年3月）相比，尽管日元贬值20日元以上，但利润仅增长4％，远远低于合并结算整体的36％增幅。

       背景是出口量低迷。日本财务省的贸易统计数据显示，2023年4~9月，涉及广泛产业的汽车的出口量约为304万辆，比2007年同期减少2成以上。音响和影像设备减少了1成。原因在于，企业为了谋求增长而加强进驻海外市场。结果，日元贬值时的好处也缩小。据大和证券统计，日元兑美元和欧元贬值1日元，会将200家主要企业2023年度经常利润推高约0.4％，这只有10年前的一半。

       另一方面，代表从海外等合并结算子公司向母公司汇回利润的“单独的已收股息”在2022财年增至约16万亿日元，是2007财年的3倍以上。单独的手头资金增至近50万亿日元，达到2007财年的2倍。企业在海外建立从采购到生产再到销售的一条龙体制，变成了可在全球赚钱的体质。

       汽车及电机等在海外赚取的利润倾向于在海外使用，用于建设EV工厂及并购等战略投资。市场上有声音表示，“用于增长率高的海外投资更合理”（日生基础研究所的首席股票战略师井出真吾）。

       尽管如此，以半导体行业为中心出现了回归日本国内投资的动向。大和证券的经济学家铃木皓太指出，“如果可以判断目前的日元贬值水平能保持稳定，回归国内的动向有可能晚些出现”。企业对股东、员工加薪及承包公司的回馈等对日本经济整体的贡献也受到考验。

       日本经济新闻（中文版：日经中文网）冈本孔佑