NIKKEI——日本经济新闻中文版

      企业估值超过10亿美元的未上市企业被称为“独角兽”已有10年。从约40家增至逾1100家的“独角兽”目前正面临货币紧缩的逆风，海外遭遇挫折的企业也很多。初创企业曾经以充裕的资金为支撑，最重视未来增长，但这一业务模式正在迎来转折点。

      “虽然上市股票处于冬天，但‘独角兽’的寒冬将持续更久”，软银集团（SBG）的会长兼社长孙正义在8月的财报说明会上提出了悲观预期。相对于上市股票每天上下波动，未上市股票的重估仅限于融资之时。孙正义认为，2022年春季以后上市高科技股的下跌将逐渐波及到未上市股票。

      实际上，软银集团的投资对象中已经有的企业出现了估值下降。7月，先买后付服务商瑞典Klarna公司进行融资时的估值以比去年降低了85％。路透社报道称，世界最大的“独角兽”企业中国字节跳动将以3000亿美元左右的企业估值为基础实施股票回购。似乎比2021年在非公开市场的估值最多降低了25％。

      背后存在软银集团和美国对冲基金老虎环球基金（Tiger Global Management）等“非传统投资者”的行动。以低利率为背景，这些基金自2017年前后起加强了曾由风险投资（VC）垄断的初创企业投资，尤其是向投资回收已临近的企业投入大量资金，推高了企业估值。

      但在目前，以利率上升等为背景，这种情况出现了“逆转”。美国CB Insights的统计显示，融资5轮以上的初创企业估值的中间值在2022年1～6月为20亿美元，低于2021年的21亿美元。新的“独角兽”企业也在减少，证实了非传统投资者的态度变化。