NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　不过，借壳上市的过热感越来越强也伴随着风险。

　　2020年与特殊目的收购公司合并的新一代移动出行企业的财报大多出现亏损。至少有10家企业最近的销售额几乎为零。可以看出这是对未来期待先行的收购战。

　　规定存在漏洞

　　美国跟日本不同，为了防止非法抬高发行价格，普通IPO不能公开今后的业绩预期。但如果借助特殊目的收购公司上市，由于是与已经上市的企业合并，因此不适用该规则。销售额为零的企业会公布今后数年的增收计划，以提高投资者的期待。能否实现乐观预期难以保证，也存在保护投资者的课题。

　　仅传出可能收购有实力企业的消息，特殊目的收购公司的股价就会大涨，但在合并后期待落空的例子也有很多。2020年与业务公司合并的58家特殊目的收购公司中，约6成合并后的股价低于标准普尔500指数。尼古拉在合并后，被曝光了夸大技术的广告，美国证券交易委员会一直对其进行调查。纯电动卡车的生产计划也推迟，还有订单被取消。

　　大多特殊目的收购公司的创始人通过合并获得巨额报酬，而如果2年左右的期限内找不到合并对象，则报酬为零。很多人担心“其动机不是优先考虑收购企业的品质，而是优先考虑在期限内完成收购”。

　　在竞争激烈的背景下，低品质的企业通过与特殊目的收购公司合并实现上市的风险越来越大。如果合并后接连出现业绩恶化及违法行为等，投资者将蒙受损失，热潮有可能一下子消退。

　　特殊目的收购公司：SPAC，自身并不经营任何业务，以收购未上市企业或其他企业的业务为目的而上市的企业。SPAC上市时并不清楚会收购哪家企业。通常SPAC上市2年内会寻找到要收购的企业，经股东大会通过后二者合并，被合并的未上市企业成为事实上的“存续企业”，并成为上市企业。

　　日本经济新闻（中文版：日经中文网）宫本岳则、堤健太郎 纽约报道