NIKKEI——日本经济新闻中文版

      美国经济软着陆的看法正在市场上扩大。但英国大型投资公司M&G Investments首席投资官（CIO）Fabiana Fedeli为这种乐观情绪敲响警钟：“高利息的持续，使得企业的债务负担加重”。同时表示对日本、中国、印度等亚洲国家的股票持看涨态度。

      记者：以美国经济软着陆为前提，股票市场普遍表现出乐观情绪。您认为什么方面存在风险？

      Fabiana Fedeli：经济稳定可能意味着美国联邦储备委员会（FRB）会进一步加息来应对通货膨胀。难以想象发达国家的中央银行2023年下半年会转为降息，目前应该认为长期利率会维持在高水平。

      企业在高利率水平下借钱还债会导致利息的负担加重。值得注意的市场趋势是，因乐观情绪抬头，导致对低质量（低业绩和财务健康性）企业的投资增加。应该选择业绩有望实现结构性增长的股票进行投资。

      记者：您认为日本是有前景的股票市场。原因是什么？

      Fabiana Fedeli：很多企业通过提高经营杠杆（削减固定费用并提高销售额而带来的增益效果）来增加利润，以回购本公司股票和增加分红等方式回馈股东。我的职业起点是在东京担任日本股票分析师。此前由于日本股市的上涨期待多次落空，因此对日本股市持有很深的怀疑态度，但我认为这次的结构性变化是真实的。

      日本企业的另一个有趣之处是，拥有像隐藏的宝石一样尚未得到评估但可能成为业绩增长原动力的重要知识产权（IP）。具有代表性的企业是NTT。采用光电融合半导体的次时代通讯IOWN有可能会为新一代通信带来巨大变化。

      记者：除此之外，您还对哪些市场抱有期待？

      Fabiana Fedeli：我感觉现在的中国股跟2年前的日本股一样，股价低于企业价值，有上涨余地。在过去几年严峻的贸易和经济环境下，有些企业实现了成本控制力和产品竞争力的提高。我正在筛选投资拥有出色纯电动汽车（EV）技术的汽车产业及造船业的股票。

      中国股市在2023年上半年给人的印象是世界上最不受投资者欢迎的市场，但人工智能（AI）用半导体等相关企业等股价迅速上涨。从个别股票中可以看到机会。

      记者：您如何判断中美对立的地缘政治学风险？