NIKKEI——日本经济新闻中文版

         日经中文网特约撰稿人 肖敏捷： 东京证券交易所代表性股价指数日经225指数一天跌幅超过1000点，这种场面即使在国际金融危机等大风暴中也很少见，但在一片看好声中不断暴跌对投资家的打击远远超过前者。经历了“5.23”股灾之后，东京又重演“5.30”股灾、“6.30”股灾。对此，股评家们有的把原因归咎到美国即将结束量宽政策，有的拿中国的地方政府债务说事儿。总而言之，股评家们认为日本国内已经出现很多积极变化，例如个人消费开始回暖、房地产市场交易活跃等等，怎么能在如此大好形势下发生股灾呢？百思不得其解。一晃眼，5月份暴涨上来的全吐出来，真印证了“Sell in May”这句美国老话。我估计从事技术分析的股评家们明年5月时一定会大喊赶快离场，但我相信大家都抱着“一朝被蛇咬”的看法，股市明年反而会有意外惊喜。

肖敏捷

       言归正传。东京股市为何5月份股灾不断？当然所有的分析都是事后诸葛亮，但还是有必要反省一下。4月份日经指数大涨，主要是因为新任日本央行行长黑田先生给市场放了一大炮。4月4日下午，黑田行长宣布央行将实行“异次元”的金融政策，翻成大白话就是金融政策缓和力度之大是你们这些凡夫俗子们想都想不到的，跟前任的央行行长更不是一个水平的。果不其然，“黑田旋风”把投资家们吹的晕头转向，觉得黑田行长具有折服市场的超级能力，不知何时，“安倍经济学”被升级为“安黑经济学”。

       但是进入5月，黑田行长的光环开始有点褪色。央行原本计划通过执行大胆的金融缓和措施压低长期利率，从而刺激企业的设备投资以及个人的购房欲望。殊不知长期利率不跌反升，银行不得不随之提高房贷利率，结果房地产股和银行股价大跌。在回答记者提问时，黑田行长的言行举止和4月份的登场判若两人，对如何压低长期利率也是没有拿出市场期待的“异次元”级别的对策。

       既然“黑田旋风”有点靠不住，大家开始把希望寄托在安倍政权的成长战略上。6月14日，内阁将正式公布日本经济的成长战略，所以即使日经指数一个月下跌3千点左右，但大多数股评家说只要成长战略一出台，日经指数可能重返1万5千点。人人都爱听好话，我也希望日经指数能涨的更快些。但从最近安倍首相两次发表的成长战略的内容来看，我真有点害怕股市被成长战略闪了腰，因为花拳绣腿的内容太多。

      例如为了打造一大批世界明校，今后将从海外大量聘请优秀教师来日本任教之类，用心是良苦的，但大家听完之后可能都会在心里想罗马不是一天建成的。至于地方政府提出的发展战略提案更可以与人代会期间代表们的雷人建议媲美。以祸从口出而闻名的东京都猪濑知事建议东京都内的地铁、公交车24小时运行，为了让东京证券交易所能够成为亚洲最早开盘的市场，建议将东京时间拨快两个小时。总而言之，为了经济成长，以后日本人要过“7-11”便利店式的生活。如此下去，我真担心即将出台的成长战略是否跟以往发表的走马灯式成长战略一样经不住市场的考验。

        上任5个月以来，安倍政权的支持率基本上和日经指数互动。最近一段时间频繁不断的股灾已经为春风得意的安倍政权敲响了警钟。如果在制定成长战略上对减税等一些硬骨头问题依旧避重就轻的话，股价有可能跌回民主党时代。东京股市能否暴雨之后重现蓝天，下月即见分晓。

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    专栏：肖敏捷论中日

肖敏捷 简历
出生于中国西安。自武汉大学毕业后，作为日本文部省（当时）公费留学生到日本留学，先后就读于福岛大学和筑波大学的研究生院。1994年起在日本的证券行业从事经济分析和资产管理之后，目前为独立经济分析师。作为频繁来往于中日之间，不断推出准确经济报告的经济分析师而为人所知。
在《日经Veritas》排行榜（2010年）经济分析师部门中居第5位。著作有《中国人经济分析师看中国经济》。

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