NIKKEI——日本经济新闻中文版

      中国企业的资金筹措成本出现上升。其原因在于经济减速导致企业的信用力下降以及银行将短期利率的上涨转嫁到面向客户的贷款利率。企业为了短期的资金周转而发行的商业票据（CP）的平均利率1月上旬一度上涨至2年零3个月以来的最高水平。资金周转情况恶化还开始对景气感产生消极影响，1月23日汇丰发布中国PMI指数时隔半年再次跌破荣枯分界线的50。

      汇丰银行（HSBC）发布的1月制造业采购经理人指数（PMI）速报值为49.6。该指数的调查对象多为中小、民营企业和出口企业，因此更能敏感地反映经济动向。

      在上海市西北部约160公里的江苏省常州市，民营除草剂企业常州永泰丰化工公司17日宣布已向当地法院申请破产。该公司表示由于经营环境发生变化，无法在债务到期之前偿还债务。

       提出推进结构改革的中国领导层通过财政和金融政策收紧中国经济，以缺乏信用力的中小和民营企业为中心，经营出现困难的企业不断增多。

       另外，由于银行开始将银行间市场的短期利率上升转嫁到面向客户的贷款利率，当前企业的资金筹措成本正在逐渐上升。

        敏感反映资金筹措成本上升的是企业用于短期融资的商业票据的利率。1月7日，信用级别最高的AAA企业到低2级的AA企业发行的商业票据的平均利率为7%，创2011年10月以来的最高纪录。

      浙江省宁波市民营造船企业春和集团去年12月发行的4亿元商业票据的利率高达9.9%。造船业属于典型的供给过剩行业，业绩出现恶化的企业比比皆是，投资者对造船业的前景充满警惕。

       瑞银（UBS）证券分析师陈李指出，今年上半年出现企业债务违约的可能性很高。因此，投资者对购买信用力比国有企业低的民营企业的公司债和商业票据变得越来越慎重。

       一家钢材商社表示“越来越难以从银行获得贷款”。和以政府的信用力为后盾的国有企业不同，民营企业缺乏信用力，也未能构建安全网。一旦业绩出现恶化，则很容易陷入资金筹措成本上升，继而业绩进一步恶化的恶性循环。

       中国领导层推进的结构改革对于中长期的经济增长不可或缺。不过，短期内很可能以企业的连锁倒闭和银行不良债权增加等形式对中国经济造成意想不到的冲击。中国领导层似乎需要做出微妙的平衡。

（土居伦之 上海报道）
版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。