依赖政府的投资或夺走中国经济活力
2016/08/15
中国民间投资的减速日趋突出。虽然2015年同比上年增长10%，但自今年年初开始就表现低迷。即使政府采取各项措施，1～7月与上年同期相比仍仅增长2.1％，增速进一步放缓。货币宽松政策释放的资金也并未流向投资领域。由于民间投资低迷，国家不得不大幅增加公共工程，但投资依赖政府的情况有可能夺走中国经济的活力。
从中国国家统计局8月12日发布的7月主要经济统计数据来看，经济减速日趋突出。固定资产投资1～7月比上年同期增长8.1％，增速创出约17年来的最低水平。原因是，占整体60%的民间投资增速比上半年（1～6月）进一步放缓0.7个百分点。民间投资创出有可比统计数据以来的最低增速。
另一方面，国有企业投资增长21.8％，基础设施投资也增长19.6％，均实现大幅增长。国有企业获得公共项目订单、支撑投资整体的格局也在加强。
此外，各行业和地区差距明显也是民间投资的特征之一。销售强劲的汽车行业的投资增长13％，但铁矿石（下降37.4％）、煤炭（下降30.5％）、石油和天然气（下降20.7％）等行业的投资均大幅下滑。从上半年来看，汽车产业聚集的广东省投资增长19％，但以背负过剩产能的钢铁和煤炭为主要产业的辽宁省则下降58％。
中国统计局发言人盛来运表示，“7月份还有一个特殊情况,洪涝灾害比较严重,高温酷暑天气对一些地区的生产经营带来了一些影响。”但实际上更严重的是结构性问题。民营企业存在事实上的准入门槛，虽然投资收益率在下降，但民营企业的贷款利率却居高不下。对于这个问题，中国国务院总理李克强等人多次召开会议，敲定应对举措，但在短期内很难取得效果。
民间投资的下滑还可以从中国的资金去向的“异变”中看到。收益率较低、作为存款渠道本应不受欢迎的普通存款激增，另一方面，收益率较高的定期存款增速却在放缓。
7月现金与普通存款比上年同月增长25.4％，实现激增。增速达到2015年7月（6.6％）的约4倍。另一方面，现金、普通存款和定期存款的合计7月仅增长10.2％。增速与2015年7月（增长13.3％）相比有所放缓。两者的增长率在2015年10月发生逆转，随后差距持续扩大。
由于企业找不到有潜力的投资对象，为了使资金随时能用于偿还贷款、很可能大幅增加了能迅速取出的普通存款。中国人民银行（央行）调查统计司司长盛松成在7月的演讲中指出，我们现在陷入了“企业的流动性陷阱”，即货币量再增加也没有用，利率也不会再下降，投资也不会再增加。
7月投资以外的统计数据也不容乐观。出口连续4个月低于上年，而规模以上工业增加值也仅比上年同月增长6％，增速放缓。在这种背景下，个人消费（社会消费品零售总额）增长10.2％，表现坚挺，但作为牵引力的汽车销售也存在隐忧。
中国汽车工业协会12日发布的7月新车销量（按工厂供货量计算）比上年同月增长23％，达到185万1900辆。按车型来看，乘用车增长26.3%。纳入减税对象的排量1600cc以下的小型车销售扩大作出贡献。
乘用车销售看起来维持了强劲势头，但很多观点认为，这是“以减税为背景的需求的‘寅吃卯粮’。降价竞争非常激烈”（大型日系车厂商）。商用车仅小幅增长5.5％，体现出企业开始抑制设备投资的状况。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）北京 原田逸策
版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。
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另一方面，国有企业投资增长21.8％，基础设施投资也增长19.6％，均实现大幅增长。国有企业获得公共项目订单、支撑投资整体的格局也在加强。
此外，各行业和地区差距明显也是民间投资的特征之一。销售强劲的汽车行业的投资增长13％，但铁矿石（下降37.4％）、煤炭（下降30.5％）、石油和天然气（下降20.7％）等行业的投资均大幅下滑。从上半年来看，汽车产业聚集的广东省投资增长19％，但以背负过剩产能的钢铁和煤炭为主要产业的辽宁省则下降58％。
中国统计局发言人盛来运表示，“7月份还有一个特殊情况,洪涝灾害比较严重,高温酷暑天气对一些地区的生产经营带来了一些影响。”但实际上更严重的是结构性问题。民营企业存在事实上的准入门槛，虽然投资收益率在下降，但民营企业的贷款利率却居高不下。对于这个问题，中国国务院总理李克强等人多次召开会议，敲定应对举措，但在短期内很难取得效果。
民间投资的下滑还可以从中国的资金去向的“异变”中看到。收益率较低、作为存款渠道本应不受欢迎的普通存款激增，另一方面，收益率较高的定期存款增速却在放缓。
7月现金与普通存款比上年同月增长25.4％，实现激增。增速达到2015年7月（6.6％）的约4倍。另一方面，现金、普通存款和定期存款的合计7月仅增长10.2％。增速与2015年7月（增长13.3％）相比有所放缓。两者的增长率在2015年10月发生逆转，随后差距持续扩大。
由于企业找不到有潜力的投资对象，为了使资金随时能用于偿还贷款、很可能大幅增加了能迅速取出的普通存款。中国人民银行（央行）调查统计司司长盛松成在7月的演讲中指出，我们现在陷入了“企业的流动性陷阱”，即货币量再增加也没有用，利率也不会再下降，投资也不会再增加。
7月投资以外的统计数据也不容乐观。出口连续4个月低于上年，而规模以上工业增加值也仅比上年同月增长6％，增速放缓。在这种背景下，个人消费（社会消费品零售总额）增长10.2％，表现坚挺，但作为牵引力的汽车销售也存在隐忧。
中国汽车工业协会12日发布的7月新车销量（按工厂供货量计算）比上年同月增长23％，达到185万1900辆。按车型来看，乘用车增长26.3%。纳入减税对象的排量1600cc以下的小型车销售扩大作出贡献。
乘用车销售看起来维持了强劲势头，但很多观点认为，这是“以减税为背景的需求的‘寅吃卯粮’。降价竞争非常激烈”（大型日系车厂商）。商用车仅小幅增长5.5％，体现出企业开始抑制设备投资的状况。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）北京 原田逸策
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