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中国的生产低迷已触底?

2015/10/28

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         中国冲击再次袭来。10月13日,全球股票市场再次联动下跌。在这一天发布的中国贸易统计数据成为导火索。

        中国海关总署统计显示,9月以美元计价的进口额同比大幅减少了20.4%,连续11个月同比下滑。进口额大幅下滑加剧了投资者对全球经济前景恶化的担忧,开始纷纷抛售股票。


  “中国的经济减速在预料之内,但是没想到产生的跨国影响这么大”,国际货币基金组织(IMF)在10月6日发布的全球经济预期要旨中这样指出。IMF将2015年的全球经济增长预期较7月份发布的预期值下调了0.2个百分点至3.1%,比2014年还低0.3个百分点。

  实际上,IMF将中国的增长率预期定在6.8%。也就是说全球经济增速放缓并非是中国的经济减速直接被反映在全球经济中,而是中国以外的地区减速。IMF似乎是在暗示中国经济减速通过间接途径对全球经济构成拖累。

  中国作为世界工厂,消耗了大量资源,然后制造产品。生产能力的低下通过贸易对全球造成了重大影响。中国的生产停滞将使全球的商品流通失去活力。

  荷兰经济统计局统计的全球贸易调查显示,7月的全球贸易量指数仅同比增长0.8%。2014年的平均增长率在3%以上,而从2015年春季开始增幅迅速下滑。自欧债危机引发对欧出口低迷的2012年12月以来,2015年5月的增长率首次跌入同比负增长。这一次的震源地在中国。占全球进口总额10.3%的中国经济减速对全球贸易造成了巨大影响。

  进口中波动最明显的是工业产品的原材料。例如,在5年前的2010年,中国的铁矿石月均进口额在66亿美元,然而2015年(1~9月)的月均进口额下滑到了47亿美元。煤炭和钢材的进口额也在减少。

  中国对一些品类的进口大幅减少。而这些品类的生产和出口国也不可避免的受到牵连。产油国伊朗对华出口额相当于GDP的8.5%,出口铜的智利为7.3%,出口铁矿石的澳大利亚为5.6%。

  新加坡作为再出口的据点,对中国出口能源相关产品。除此之外,美银美林经济分析师蔡学敏(Chua Hak Bin)表示,“新加坡的医药品和电子产品的出口也与中国有关”。而邻国韩国的这一比例超过10%。在发生亚洲金融危机的1997年,对华依存度还不到1%的国家现在的对华依存度也上升至5~6%。今天的中国已成长为全球第二大经济体,很多国家与中国存在着紧密关系。

  进口减少不仅仅是因为中国的经济活动低迷,日本NISSEI基础研究所的首席研究员三尾幸吉郎认为“工业部门的结构改革也是原因之一”。例如,煤炭的进口额同比减少45%,进口量也下滑了31%。另一方面,天然气的进口额减少了17%,不过进口量确保了15%的增长。中国从煤炭向天然气的能源转换引发了这一现象。

  还有观点认为,中国的生产低迷情况已经触底。日本第一生命经济研究所的首席经济分析师西滨彻指出,“半导体和生产原材料的进口正在增加”。中国代表性的出口产品电子产品、汽车和服装的出口持续减少,但人民币贬值为出口产品提高了竞争力,其效果有可能在今后慢慢显现。

  10月26~29日召开中国共产党“五中全会”。会上将讨论并制定国民经济中期目标,即“十三五规划(2016~20年)”的基本方针。有观点认为,中国将下调GDP增长率至6%左右。过剩设备的淘汰也将成为主要课题之一。中国政府提出“一带一路构想”,希望能挖掘出地方和海外的基础设施建设需求。
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