NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　围绕中国的优良高科技企业，做空机构与企业方面展开的攻防战本轮由企业胜出。瑞声科技控股（AAC Technologies）是一家智能手机声学元件制造商，同时也是美国苹果的供应商。对于做空机构提出的财务造假嫌疑，瑞声成功进行了反击，并且还被敌方的“窝里斗”助了一臂之力。   

　　突遭攻击

　　在6月7日的香港股市上，时隔约3周重新开盘的瑞声科技股价一度上涨19％，迅速涨至每股96.70港币。仅这一只股票就将主要股价指数恒生指数推高25个百分点，交易额达到56亿港币，遥遥领先。

香港交易所

　　瑞声科技2005年上市，主要设计和制造精巧的麦克风及小型扬声器，向苹果等大型智能手机企业供货。虽然在全球的知名度不高，但其2016财年（截至2016年12月）的销售额达到155亿元，净利润达到40亿元，是一家高收益企业。其股票2016年9月被纳入由代表香港股市的50支股票构成的恒生指数。

　　5月11日，瑞声科技突然遭到美国做空投资公司“Gotham City Research”的攻击。Gotham在网站上发布了一份报告，声称瑞声科技“利用经营高层的亲属等管理的20多家关联企业隐瞒成本，提高了利润”、“违反了香港交易所的上市规则和苹果要求的劳动条款”。

　　再加上瑞声科技的股价正处于上市以来的最高点，投资者在慌乱中纷纷进行抛售，5月18日，股价较最高点暴跌近30％，最终在交易过程中被迫停盘。

　　做空机构是指通过散布对上市企业不利的信息诱导股价下跌的团体。该团体提前借入目标企业的股票在市场上卖出，然后传播负面新闻，造成股价下跌后再赎回，从中获得利润。

　　2016年7月质疑伊藤忠商事的财务处理存在问题的格劳克斯研究（Glaucus Research Group）以及同年12月做空日本电产的浑水 （Muddy Waters）等美国知名做空机构也在香港市场活动。不过，曾长期在美国工作的大型证券企业的股票运营负责人疑惑地表示：“没听过Gotham City这个名字”。Gotham好像是个新面孔。

　　反驳造假嫌疑

　　Gotham抓住不放的问题似乎是瑞声科技的业绩“好到不自然”，其发布的报告题为《为何瑞声科技的利润率比苹果更高更稳定》。从瑞声科技2014～2016年全年的财报来看，税前利润在销售额中的占比连续3年超过29％，净利润的比例同样连续3年超过26％，稳定程度难以马上让人相信。这些数值的确都超过了苹果。

瑞声科技控股CEO潘政民在记者会上反驳财务造假嫌疑（6月6日，香港）

　　苹果以对零部件供应商的要求非常严格而著称。也就是说，Gotham的报告想指出的是，瑞声科技赚钱能力如此之强有些奇怪。