NIKKEI——日本经济新闻中文版

　 2008年9月的雷曼危机到9月15日迎来5周年。显示世界整体股价动向的MSCI世界股票指数（以下简称MSCI指数，以美元计算）在11日已经创出约5年零3个月以来新高，比金融危机之前上涨约2成。美国经济呈现复苏态势，而日本股市也以自民党上台执政为契机转为了上涨。不过，新兴市场国家却出现了异变迹象。主要国家央行的资产规模在5年里扩大至2倍，如何摆脱对央行的依赖成为了各方关注的焦点。

　MSCI指数在金融危机后曾下跌超过4成，但由于受美国量化宽松政策和中国4万亿元大规模经济刺激政策的推动，转为了复苏态势。MSCI指数在2010年11月已经超过危机前的水平，但欧洲债务危机导致MSCI指数上涨乏力，而随着欧洲风险日趋平息，风险资金已经开始流入股票市场。

　不过，观察5年来的股价复苏力度可以发现各国差异明显。除了住宅市场已经触底、同时页岩气革命不断发展的美国之外，德国和韩国的涨幅也比危机前上涨了3成以上。

　 另一方面，由于大规模财政刺激导致过剩设备投资，同时增长正在放缓，中国股市持续低迷。而巴西等其他新兴市场国家也受过剩资金外流预期的打击，股价处于低迷状态。在危机后，新兴市场国家曾对世界经济构成支撑，但发达国家正再一次成为火车头。

　 日经平均指数已经比雷曼危机前上涨18％，但仍然落后于其他主要国家。在东京证券交易所主板，恢复到危机前水准的股票仅为约6成。在海外企业收购方面领跑的企业发展迅猛，软银的总市值已经迅速跃居仅次于丰田汽车和三菱日联金融集团的第3位。另外，在智能手机时代动作缓慢的松下和索尼则已经从前20名中消失。

　 曾推动市场摆脱金融危机的日美英欧4大央行的资产规模在最近5年里已经扩大至2.2倍，达到约9.4万亿美元。这是因为，各国央行采取了通过从民间购买债券等资产向市场注入大量资金的量化宽松政策。

　 曾引发危机的美国将站在发达国家央行的前头，寻求退出量化宽松，但由于过剩资金的流出，新兴市场国家货币和金融市场正在动摇，走向金融正常化的道路依然充满不确定性。
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