NIKKEI——日本经济新闻中文版

   　 外汇市场日元汇率跌至1美元兑101日元水准，创出4年零1个月以来日元对美元汇率新低。日元贬值将发展到何种程度？针对这一问题，采访了市场相关人士。

观点1：今后数月最低将跌至105日元

      花旗银行高级FX市场分析师城田修司：日元汇率已经跌破被视为心理关口的1美元兑100日元大关，一度跌至101日元左右。今后，美国经济复苏带来的美元买盘将决定日元汇率的走向。有关美国联邦储备委员会（FRB）量化宽松政策的退出举措的讨论将在9月前后全面展开。日美央行货币政策的方向性差异将受到关注，日元将下跌至105日元左右的水平。

　 以“购买力平价”（决定外汇汇率的主要因素之一）计算的日元贬值比率此前仅为约10％左右。在今后数月里，105日元将成为日元贬值的极限。

　 目前值得关注的是，日元是否会跌破作为盘面关键点位的约101.45日元的水平。行情发展将反映经济指标和官员讲话等因素。

观点2：今年夏季的参议院选后将是焦点

      野村证券首席外汇策略分析师池田雄之辅：日元汇率将进一步走低。由于美国经济指标好于市场预期，担忧美国经济的情绪正在降温。国内外股票行情上涨和美国利率上升带来的日美利率差扩大将推动投资者抛售日元、买入美元。由于已经跌至1美元兑100日元，海外投资者正在重新加强抛售日元、买入美元的操作。日元将轻易下跌至102日元左右，今年夏季的参议院选举后，日元有可能贬值至105日元。

　 日元跌至105日元的前提是日本国内机构投资者扩大购买海外国债。日本财务省于5月10日发布的对外及对内证券交易合同显示，日本人寿保险公司等已经开始净买入外国中长期债券。有观点认为，个人投资者已经开始在不进行外汇套期保值的前提下买入海外国债，机构投资者是否将进一步增持海外国债将成为日元汇率走势的关键。如果日美货币政策显示出方向性差异，将进一步刺激抛售日元、买入美元的操作。

观点3：一年后或将跌至110日元附近

       三菱东京UFJ银行首席分析师内田稔：日元对美元之所以跌破作为心理关口的1美元兑100日元，原因在于目前环境适合日元对美元贬值行情的发展，同时出现了美元遭到全面买入的因素。

　   进入本周，此前曾预测日元将跌至100日元附近的日元期权相关买盘等、阻止日元进一步下跌的因素已经减少。

　   虽然缺乏促使日元跌至作为关键点位的100日元的决定因素，但前一日受美国房利美的强劲业绩推动，对美国政府债务上限问题的担忧有所降温。除了一周失业保险申请人数出现减少之外，还有观点认为日本机构投资者已开始参与美国30年期国债招标，这推动了抛售日元、买入美元的趋势。

　 预计日元汇率今后将呈现缓慢下跌态势。未来的下限将是2009年4月创出的101.4～101.6日元，如果跌破这一水平，将迅速走向105日元。

　 令人担忧的是，对日元汇率跌破105日元持欢迎态度的日本国内企业非常少见。如果日元跌破105日元，日本银行将不会再推出新的宽松政策。另一方面，目前世界各地的政策重点均已转向货币宽松，日本银行的宽松政策带来的冲击力正在减弱。在日本，出口自去年11月以来持续增长，出口企业买入日元的需求将增加。虽然我认为1年后有望跌至110日元附近，但今后日元贬值的速度很有可能暂时放缓。

〔日经QUICK新闻（NQN）石桥茉莉、原欣宏、森田理惠〕
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