NIKKEI——日本经济新闻中文版

     多数观点认为，2024年日元兑美元汇率将在日美利率差缩小的背景下出现缓慢升值。背后存在的是如美国联邦储备委员会（FRB）开始降息、美元升值将迎来转折点这一预期。2021年以后的日元贬值局面是否将扭转、“强势日元”能否回归？对此，也有观点认为，即使日本银行（央行）解除负利率政策，日美利率差仍然较大，日元升值面临沉重压力。

      观察日本国内外金融机构对2024年汇率的预测，野村证券预测6月底为1美元兑140日元，12月底为135日元。三菱UFJ摩根士丹利证券的预测显示，6月底为142日元，12月底为138日元。此前的12月4日，日元汇率一度达到146.0~146.5日元区间，创出约3个月以来的日元升值水平，但有观点认为，在2024年底之前，日元升值压力将进一步加大。

      自11月以来，美国停止加息的预期有所加强。随着显示经济减速的经济指标相继发布，美联储高官还提到了降息的可能性。美国利率期货市场已开始押注2024年3月降息。瑞穗证券也预测2024年3月开始降息。从通过利率期货市场的价格波动来预测基准利率前景的“美联储观察(FEDWatch)”来看，截至5月的降息概率达到约9成。

      日本的货币政策也可能成为日元升值的因素。日本银行10月31日重新修正了长短期利率操作（收益率曲线控制、YCC），允许长期利率超过1%。市场上越来越多观点认为，日本银行将于2024年解除负利率政策，或17年来首次启动加息。

      不过，即使日美利率差缩小，日美的绝对利率差仍然巨大，与2022年3月美国加息开始前的水平（110日元左右）相比呈现日元贬值态势的预测显得突出。其背景是认为美国经济避免迅速放缓、同时通货膨胀平息的软着陆预期。这种预期认为，随着软着陆的成功，美联储的降息幅度将仅限于通货膨胀率的放缓部分，美国的利率仍将居高不下。美国高盛认为2024年“美国陷入经济衰退的可能性不超过15%”。

资料图（REUTERS）

      很多观点认为日本银行的加息幅度也仅会停留于小幅。美国的实际利率的正值幅度大致维持不变，而在剔除通货膨胀率后，日本的实际基准利率将维持在负值区间，“将成为阻碍日元极端升值的防波堤”，三菱UFJ摩根士丹利证券的首席外汇策略师植野大作表示。

      还有观点认为，借入低利率的日元、以高利率货币进行投资的“日元套利交易”也“不太可能降温”(英国巴克莱证券)。以日本银行的缓慢加息步伐为前提，2024年套利交易将继续对美元构成支撑，日元的升值空间似乎有限。

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）神山美辉