NIKKEI——日本经济新闻中文版

     标准普尔500指数最近的风险溢价在年化2.3％左右。仅为与美国金融危机前的2007年秋季相当的低水平，比雷曼危机以后的平均水平低大约1.9个百分点。即使股价下跌，美国10年期国债的利率仍大幅上涨，没有消除价格偏高的感觉。原因是利率一上涨，股票就会被卖出。

      东证股价指数（TOPIX）、德国股价指数（DAX）及香港恒生指数的风险溢价均为7.6％左右，高于雷曼危机后的均值。但如果美国股市出现动荡，美国股票和各国的股票风险溢价也会上升（股价暴跌）。在日本央行的长短期利率操作下，也不会只有日本股票特别便宜。

  创新泡沫

       新冠危机以后，人们需要改善居住环境和转向数字化转型（DX），对创新的期望过高。作为典型代表的美国纳斯达克综合股价指数也频繁亮起雷曼危机以来的红灯。12个月走势均线低于24个月走势均线，走势图上出现了被称作“死亡交叉”的卖出信号。如果9月以1万3560点以下（截至9月13日为1万1633点）收盘，2008年9月～2010年2月以来的死亡交叉就会确立。

     美联储（FRB）的量化紧缩对于由资金过剩引起的泡沫而言是“天敌”。将不可避免增加对资产市场的影响。

    日经QUICK新闻 编辑委员 永井洋一