NIKKEI——日本经济新闻中文版

  　 宽松政策释放的资金正在重新加快流入亚洲的新兴经济体。在美国第三轮量化宽松政策（QE3）等发达国家推出的货币宽松政策的推动下，投资者的风险偏好情绪出现了升温。在香港同时出现了股票上涨、货币升值以及房地产价格走高的现象。在印度和韩国，外国投资者也在净买入股票等资产。但是，新兴经济体是经济放缓趋势，因此对投资资金主导的资产价格上涨产生了担忧。

   　 资金流入最为明显的是香港。10月22日香港股票市场恒生指数实现了“8连涨”，收盘价较上周末上涨了145点（涨幅为0.7％），收于2万1697点，创下了今年年初以来的最高点。

 外国投资者主导香港股市行情

　   此次股价上涨由外国投资者主导。自2009年12月以来，相当于香港中央银行的香港金融管理局（HKMA）上周末在纽约市场首次实施了卖出港元、买入美元的汇率干预举措。其原因在于资金持续流入，港元已经涨至被定为汇率“上限”的1美元兑换7.75港元。

　   香港由于不进行资本管制，宽松政策释放的资金很容易流入。越来越多外国投资者开始预期中国经济即将触底，于是纷纷购买在香港股市上市的中国大陆企业股票。此外，资金还流入了房地产市场，大型房地产中介机构中原地产自1994年开始发布的房地产整体行情指数截至上周末为111.19点，刷新了历史新高。尤其是在QE3实施之后，已经连续4周出现上涨。

　 过剩资金还流入韩国。韩元汇率目前为1美元兑换1100韩元左右，处于13个月以来的最高点附近。9月份外国投资者对股票和债券的净买入金额总计将达到4.6万亿韩元。

　   而在印度，9月份外国投资者的股票净买入金额为35亿美元，创下了7个月以来的最高水平。印度货币卢比对美元汇率也在10月上旬创出了约半年以来的最高点。而在菲律宾，海外资金也推高了股价和该国货币比索。菲律宾的股票指数徘徊在历史最高点附近，而比索则处于4年零6个月以来的最高水平。

 警惕资金逆向流动

　   在美国联邦储备委员会（FRB）实施的QE3和欧洲中央银行（ECB）实施的无限制购买国债等发达国家相继推出的新一轮宽松政策的推动下，曾经过度担忧的投资者心理重新放松。资金过度集中于美德国债等安全资产的情况已经开始改变，而资金逐渐流入新兴经济体股市的局面正在悄然出现。

　   但是，亚洲新兴经济体的经济在总体上来说仍呈现较强的减速迹象，因此各国和地区对过剩资金的流入加强了警惕。负责香港财政和货币政策的香港财政司司长曾俊华于10月21日指出最令人担忧的是房地产价格与香港经济失去关联性。同时还强调如果资金流向出现逆转，房地产价格的下行压力将不容小视。

　   菲律宾央行为阻止比索过度升值，也已经表示可能在近期进行降息。而印度国内生产总值（GDP）增长率正在放缓，企业业绩也受到了物价上涨的消极影响。但印度股价仍徘徊于历史最高点附近，众多观点认为股价并未反映企业收益和经济指标。

　   如果投资资金持续过度流入，将通过房地产行情上升等渠道推升物价，这有可能对前景充满不确定性的亚洲新兴经济体构成沉重打击。澳新银行(ANZ)首席经济学家刘利刚指出：“如果出现负面效应，恐将导致资本外流和逆向流动”。关注日经中文网新浪微博

(川濑宪司 香港报道)
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