NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　美国经济虽然结束了全盛期，但仍在新产业方面保持主导权，同时在高通货膨胀结束后，美国货币政策的存在感日益加强。美国联邦储备委员会（FRB）的货币政策顾及了就业，为延长经济景气作出贡献。但以货币宽松为核心的经济复苏的效果偏重于投资者，带来了使贫富差距加大的副作用。

　　美国储蓄信贷协会（S&L）危机、IT泡沫、雷曼危机。1990年代以后，金融层面的冲击点燃了经济衰退的导火索。宽松的金融环境引发市场的过度风险投资，泡沫的形成和破裂开始与经济周期产生密切关系。

美国国家经济研究局认为经济扩张在2月结束，美国已陷入经济衰退（5月，纽约，Reuters）

　　美国自2009年起迎来最长的经济扩张。在通过财政刺激和货币宽松渡过危机之后，也并未摆脱经济低增长。美国哈佛大学教授劳伦斯·萨默斯提出了“长期停滞论”，即使是特朗普政权的大规模减税，也未能提振经济增长。在金融环境持续宽松的背景下，市场的风险投资活跃和企业的过度债务被视为下一次危机的萌芽，但最长经济景气周期因新冠蔓延这一意料之外的灾难而终结。

　　并非金融冲击、而是病毒冲击导致了经济衰退，因此过度债务等美国在金融层面的扭曲并未自然而然地化解。美国政府和美联储反而在为支撑所有企业的资金周转而采取行动。虽说不得不避免目前的危机，但企业的债务将进一步膨胀。

　　美国股市因经济活动的重启而沸腾，但很多声音表示“经济要重回危机前的增长轨道，至少需要4年时间”（美国投资公司）。对企业来说，经济的正常化越是迟缓，越难以赚到偿还债务的本钱。

　　此次的危机应对举措伴随大规模的财政刺激，在复苏前景方面，财政的作用也有可能提高。但迅速的财政恶化将带来很大的扰动因素，例如未来美国利率的上升风险和美元的不稳定化等。

　　为了在短期内结束经济衰退，迈向强有力的复苏，美国需要仔细地选择政策。

　　日本经济新闻（中文版：日经中文网）   大塚节雄