NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　由于乌克兰局势紧张，在金融市场上，资金正在加速流向被视为安全资产的黄金和价格下跌风险较小的发达国家国债。因预计供求关系将趋于紧张，原油和工业用金属等俄罗斯生产的商品也被大量买进。另一方面，在股票市场上，对未来价格剧烈波动的担忧扩大，各国股价的预期波动率急剧上升。

　　2月21日，德国DAX指数跌至2021年3月以后、11个月以来的最低值，整个欧洲股市均出现抛售现象。22日，亚洲市场也以抛售居多，日经平均指数比前一日一度下跌超过660点。日本国内资金管理公司的投资策略师表示，“由于俄罗斯未来的动向不明朗，大部分投资者都持观望态度”。   

　　反映出投资者对市场前景充满担忧的是根据股价指数期权计算出来的预期波动率的上升。数值越高，就越意味着投资者预计今后股价将会大幅波动。欧洲斯托克50波动率指数涨至36.22，达到2020年10月以来的高位。日经平均波动率指数也达到27.59，逼近被视为警戒点的30。

　　避险意识增强的资金流向了黄金。22日，在大阪交易所上市的日元计价黄金期货价格上涨，交易活跃的12月期货的收盘价比前一天上涨1％，达到7038日元。超过了2020年8月的7000日元，刷新了约1年半以来活跃合约（即交易最活跃的月份的合约）收盘价最高值。

　　在外汇市场上，被视为低风险货币的日元在22日创出3日以来的最高值，达到1美元兑换114.5日元。在投资者心理恶化的局面下，人们意识到日本的对外净资产雄厚，日元容易受到青睐而被买进。

金条（东京银座的田中贵金属工业）

　　在债券市场上，美国10年期国债利率为1.80％～1.85%区间，降至2月4日以来的最低水平（国债价格上涨）。由于市场猜测美联储将推进货币紧缩政策，国债利率2月曾一度上升到2％以上。日本10年期国债利率也跌至4日以来最低水平的0.19％。

　　从原油和工业用金属等需求主导型商品来看，以对俄罗斯依赖程度高的品类为中心，供应担忧再次升温，价格明显上涨。2月22日，纯电动汽车（EV）电池等使用的镍金属的3个月期货价格一度上涨到每吨2.5万美元附近，刷新了2011年8月以后、10年半来的最高值。铝价一度达到每吨3380美元，与2008年7月创下的历史最高值持平。这些金属的俄罗斯产量占比均接近1成。

　　投资者已开始意识到商品价格高涨导致经济恶化的风险。三井住友DS资产管理公司的首席投资策略师石山仁表示，“原油价格超过每桶100美元时，对景气度的负面影响将会增强，即便地缘政治风险减退，股价也有可能会因为景气减速而无法反转”。