NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　瑞穗证券的首席市场经济学家上野泰也指出，“市场开始担忧，由于被压抑的需求趋于平稳和现金发放效果消失等影响，经济已过顶峰”。此前因经济摆脱疫情，市场一直看好世界经济的快速复苏，但已开始意识到预期的改变。

　　长短期利率差的缩小在德国和英国等欧洲地区也如出一辙。另一方面，在日本，由于日本央行通过长短期利率操作来控制收益率曲线的形状，长短期利率差并未明显波动。

美国的证券交易所（REUTERS）

　　在美国市场，还出现投资者把资金从股市转移至债券的趋势。三菱日联摩根士丹利证券的首席组合策略分析师古川真表示，“6～7月是敲定下半年计划的时间。由于美联储缩小货币宽松的消息传出，容易出现从股市转向债券的趋势”。

　　养老金基金等投资者出售因此前股价走高而超预期上涨的股票，买入债券。这种趋势似乎容易加剧目前的股价下跌和债券走高（利率下降）。

　　利率下降还向美联储的货币正常正常化提出疑问。观察芝加哥商品交易所（CME）计算的市场对美国加息的预期程度，截至6月下旬，在2022年底之前实施2次加息的概率达到25％，但目前降至17％。

　　美联储并未改变对经济的乐观姿态，但在确认对经济前景和目前利率下降的看法方面，7月27～28日的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议和其后的主席鲍威尔的记者会受到关注。

　　还有观点指出，世界货币宽松的动向本身是市场波动的原因之一。野村综合研究所的木内登英认为，“各国和地区的货币政策方向性的差异导致各国之间的资金流动变得不稳定”。美国和资源型国家迈向缩小货币宽松，日本央行和欧洲央行维持货币宽松，中国人民银行将再次转向货币宽松。各国央行的方向性因经济局势而有所不同。

　　由于对据称感染力强的变异型毒株的警惕感，此前世界市场弥漫的乐观情绪减弱。由于疫苗接种程度不同，各国的复苏局面产生分化，资金也容易跨越国家和地区转移。今后或需要关注超出预期的行情波动。