NIKKEI——日本经济新闻中文版

      美国苹果公司于1月23日发布的2012年10～12月财报显示，净利润较去年同期增长0.1％，为130亿7800万美元，与去年基本持平。而销售额增长18％，达545亿1200万美元。虽然主力产品的销售保持强劲势头，但平板电脑“iPad”的单价下滑等因素产生了消极影响，拉动了利润率。

      苹果于23日发布的2012年10～12月财报显示出该公司已经遭遇增长拐点。虽然作为以往课题，生产效率的提高取得了一定成果，但主力产品智能手机“iPhone”的销售却已开始笼罩阴影。股票总市值跃居全球首位的该公司的成功神话正在动摇。

　    “对创历史纪录的销售额感到惊讶”，苹果的财报中写有这句该公司首席执行官（CEO）蒂姆•库克经常使用的表述。而股市似乎也与蒂姆•库克CEO一样感到了惊讶，但并不是满足于目前的增长，而是相反。苹果的股价较前一交易日上涨9.235美元至514.005美元收盘后，在时间外交易中一度跌破460美元，跌幅超过了10％。

　   2012年10～12月的每股收益为13.81美元，高于市场预期的13.44美元，衡量盈亏的指标——毛利率为38.6％，并没有苹果预测的36.0％那么糟糕。如果观察表面上的数字，很难找到导致大量卖盘的因素。但是，市场之所以对苹果股票感到悲观，是因为已经注意到作为利润增长发动机的iPhone正面临瓶颈。

   　iPhone的销量为4778万部，较去年同期增长29％。虽然看起来增长势头良好，但如果评价对象是作为增长股代名词的苹果，就另当别论了。很多分析师预测iPhone将销售5000万部左右。甚至有观点表示从美国手机公司的iPhone销售动态来看，“可能达到5600万部左右”。由此可见，上述数据难以令人满意。

　    对苹果而言，iPhone是实现近6成销售额的主力商品。收益性明显很高，摩根士丹利认为苹果公司“销售每增加100万部，利润率将提升0.10～0.15％”。对投资者来说，支撑该公司的主力产品遭遇瓶颈是不容忽视的问题。

　    据摩根大通银行推算，iPhone的销量在2013年有望较去年增长28.6％。该公司的Mark Moskowitz表示，“苹果现有商品有望实现增长”，对苹果遭遇瓶颈的说法提出了反驳，但认为其增长率将低于智能手机市场整体的30.5％。随着智能手机的普及，发达国家市场正接近饱和，构建新的盈利来源已经成为无法回避的课题。最近，苹果将推出廉价版iPhone的说法不断传出，这正是市场对苹果存在疑虑的证明。

　    钟摆摆动的幅度越大，反作用力就越大。正因为市场对iPhone的期待很大，仅仅通过提高生产效率等微小的改善，已经很难恢复投资者失去的信心。

　    巴克莱资本银行的Ben Reitzes指出，“需要将便携终端操作系统‘iOS’引入电视等领域”，同时认为，最快将于3月投放市场的新版iOS将成为苹果股价能否反转的试金石。对投资者而言，痛苦的日子或许仍将持续一段时间。（日经QUICK新闻 增永裕树 纽约报道）
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