NIKKEI——日本经济新闻中文版

      中国要推进新股发行制度改革，将大幅减少政府的干预，将上市企业审查的大部分工作交给证券公司和监查法人等。今后将由核准制在事实上过渡到注册制。随着这一改革的推进，将时隔约1年重启新股发行。这有助于解决作为成长企业经营课题的融资难问题。借助制度改革，有助于培育激活经济不可或缺的民营企业。

      作为证券监管当局的证券监督管理委员会（简称证监会）11月30日宣布了上述消息，并表示是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。

      中国目前采用“上市核准制”，即由政府对希望上市企业的盈利能力和信用力进行审查，以判断其作为上市企业是否合格。

    审查方式向日美模式转变

       今后，判断申请上市企业是否符合上市条件的大部分工作将交给承担新股发行的证券公司、对财务报表是否存在错误进行审查的审计公司与法律事务所等。

       政府将主要审查希望上市企业提出的申请文件是否符合法律等。通过审查后的新股发行时间和发行方法将交给市场，今后将转向日美等发达国家模式。

       在中国，每当股价低迷，证券当局将会暂停上市审批。此外，审批标准非常不透明，例如相比民营企业，国有企业上市更容易获批，相比沿海地区，经济发展滞后的内陆地区企业更易于获批。

       民营企业很难从国有银行获得融资。对于希望通过上市增加融资渠道的民营企业来说，证券当局拥有巨大权限的上市核准制已经成为巨大问题。

       为了防止财报造假，将加强处罚。如果上市之后业绩恶化，推荐这些企业的证券公司将在一定期间内丧失推荐资格。此外还将明确发现财报造假时、上市企业、审计机构和证券公司等对投资者的赔偿责任。

   实际效果仍然不透明

     改革的道路已经明确，因此将重启首次新股发行。自去年11月汽车零部件厂商浙江世宝上市以来，证监会暂停了股票上市审批。目前出现了等待上市企业已达到近800家、占到已上市公司整体约30%的异常事态。

      证券当局表示在明年1月之前，预计有约50家企业将依次上市。在等待上市的企业中，包括廉价航空公司春秋航空、吉祥航空、在线游戏服务商北京麒麟网文化有限公司等民企。

       十八届三中全会决定明确表示推进股票发行注册制改革。不过，在此次改革中，证券当局仍将保留是否批准企业上市的最终权限。另外，由于审查的放松，有可能相继出现问题上市企业。因此，中国今后是否完全废除核准制、而全面推行注册制仍是未知数。

（土居伦之 上海）
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