NIKKEI——日本经济新闻中文版

　  中国的人寿保险企业正在加快充实资本。因为衡量保险金支付能力的指标“偿付能力充足率”持续徘徊在较低水平。中国平安保险公司计划发行260亿元的附新股认购权公司债(即可转换公司债，CB）。不过，中国的股市行情正处于低迷状态，增资计划能否如期完成充满未知数。

　   在以往，中国的保险公司借助国内投保人数的增加，实现了快速增长。但在目前，资本不足的问题已经成为经营的瓶颈，该问题如何解决将可能影响今后的并购以及海外业务拓展等各企业的成长战略。

　  偿付能力下降的原因在于并购等扩张性经营导致的总资产膨张、以及金融市场投资收益下滑。中国保监会规定保险公司必须保证偿付能力充足率在150％以上。

　  从中国3大保险公司的偿付能力充足率来看，保险部门总资产居中国第2的平安保险仅为177％，最大保险公司中国人寿保险为231％，而排在第3位的中国太平洋保险则为271％。虽然都达到了保监会的标准，但和世界级人寿保险公司相比，偿付能力不能说十分充足。

　  平安保险于2011年6月收购了当时的深圳发展银行，总资产出现了膨胀，因此偿付能力充足率出现了下降。该公司高管表示希望通过发行可转换公司债，偿付能力充足率有望提高至200％左右。

　  此外，平安保险还计划将银行部门上市，通过发行新股的方式加快充实资本。今年6月，中国人寿保险也以充实资本为目的，发行了280亿元的后偿债券，在去年年底的基础上，将偿付能力充足率提高了60个百分点。

　   因为财务方面的不稳定性正日趋加剧，中国保险监督管理委员会要求保险公司制定并公示今后3年的资本增强计划。各公司均表示已经开始制定相关计划，因此预计各公司将陆续公布发行新股等增资具体方案。

　  不过，增资计划的实施仍然面临诸多不确定性。目前，中国股市低迷，上证指数正处于约3年零7个月以来的低水准。由于发行新股将导致股价下跌，因此大规模的增资计划很难实现。

　   作为另一个充实资本的手段，后偿债券在企业破产时的索偿权低于普通债权人。因此对投资者而言风险巨大，相比普通公司债，受让方将非常有限。因此，这种方式也存在融资成本较高的缺点。

　    此外，业绩恶化也对融资构成了影响。3家公司发布的2012年1～6月财报显示，2家公司的净利润出现了下滑。由于股票行情低迷，理财产品收益率已经降至2～3％左右。中国人寿保险的投资收益率为2.8％，相比去年同期下降了1.7个百分点。 请关注日经中文网新浪微博


（土居伦之 香港报道）


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