NIKKEI——日本经济新闻中文版

      中国的长期利率已创历史新低。这是因为在内需不足的背景下，物价下降的压力正在增大。面临人口减少这一结构性问题，显示出长期停滞的“日本化”风险正在提高。

      提供市场信息的英国LSEG的数据显示，中国10年期国债(基准债券)的收益率在2月29日一度降至2.341%(债券价格上升)。在能通过LSEG获得数据的范围内，约22年来首次跌破了属于历史最低值的2002年6月5日的2.352%。3月1日以2.38%左右结束交易。

      此次和2002年的共同点是通货紧缩压力。当时，由于国有银行的不良贷款问题，内需陷入低迷，居民消费价格指数(CPI)持续出现负增长。

      此次以房地产不景气为契机，物价面临下行压力，CPI截至1月份连续4个月低于上年同期。不包含对CPI影响较大的猪肉的“除食品和能源以外的核心CPI”也仅上升了0.4%。

阿里巴巴集团旗下的奥特莱斯型生鲜超市“盒马奥莱”以便宜作为卖点(上海市)

      西班牙产红葡萄酒9.9元，330毫升啤酒6瓶装10.9元……阿里巴巴集团旗下的高级生鲜超市“盒马鲜生”将增加以低价销售作为卖点的奥特莱斯型新业态“盒马奥莱”的开店。随着试图通过降低价格来刺激需求的企业展开价格竞争，物价难以上涨的“反通货膨胀”正在成为常态。

      中国在2月10～17日春节（农历正月）假期之前，出台了主权财富基金买入交易所交易基金(ETF)、限制卖空和查处“恶意做空”等接连不断的股价提振对策。这些做法奏效，2月份上证综合指数上涨8.1%，创出1年零3个月以来的最大涨幅，股市正处于企稳状态。

      另一方面，在债券市场，截至到期时间越长，收益率越低的趋势变得突出。30年期国债收益率先创出历史新低，2月29日一度跌至2.451%。30年期国债与10年期国债的收益率差降至0.1%左右，与超过0.8%的2020年4月相比急剧缩小。通缩压力叠加人口减少问题，从超长期来看的高增长和高通胀预期正在衰退。

      在债券市场，通过收益率曲线的走势来解读市场预测的经济和物价展望的前景。收益率曲线通常呈上升趋势，如果斜率变陡，预示着经济繁荣，如果变平，则预示着经济衰退。

      中国虽然没有像美国那样陷入期限短的国债收益率高于期限长的国债的“收益率倒挂”，但收益率曲线趋于平缓。

      华泰证券的研究员张继强认为，从30年期国债来看，目前城市和农村商业银行的买盘正在增加。随着长期通胀预期的消退，原本不愿投资超长期债券的银行似乎正在增加对30年期国债的投资，以追求更高的收益率。

      今后货币政策是否进一步放松将成为焦点。2月20日，中国人民银行（央行）将2月份贷款市场报价利率(LPR)中、作为住房贷款利率基准的5年期以上LPR从4.2%下调至3.95%。中国人民银行2月5日刚刚下调了存款准备金率。

      市场上有观点认为，由于低水平的通货膨胀率，实际利率居高不下，货币政策存在宽松空间(信达证券)。不少观点预测，3月5日开始的全国人大会议期间将出现某种货币宽松信号。

  日本经济新闻（中文版：日经中文网）土居伦之 上海