NIKKEI——日本经济新闻中文版

       首付可以说是为了控制金融机构和借款方的风险而设置的安全装置。如果连首付都可以通过贷款获得的话将十分危险，不过在中国可以轻松贷款获得首付资金。

       提供资金的则是房地产中介、房地产开发公司以及P2P从业者。整体的规模尚不明确，不过据称高达1万亿元。融资的利率超过10%，不过据当地媒体报道，利用者占到整体的3成。

       换一个观点来看，“首付贷”相当于进一步提高金融杠杆的房地产投机。去年中国股市泡沫的背后也存在杠杆。当局监管下的信用交易的杠杆达到2倍并不高，问题是名为“场外配资”的监管外的杠杆。融资公司等利用在线融资的机制，可能将手头资金膨胀至5到10倍，融资余额在峰值时期高达2万亿元。

利用首付贷的杠杆投资还被称为“楼市场外配资”。这似乎是房地产找到了“曾经走过的路”。

  曾经走过的路

       而当局也察觉到泡沫的危险，虽然有些晚但是已开始加以应对。中国人民银行副行长潘功胜表示“没有金融资质的机构，不能跨界从事金融服务”。深圳市和上海市已开始调查利用上述杠杆投资的机制来购买住宅的情况。从事首付贷的“链家地产”和“我爱我家”被迫停止融资业务。

        但是，不少观点认为难以根本性解决问题。中国人民银行行长周小川对首付贷抱有强烈警惕感，另一方面周小川表示“个人住房贷款在银行总贷款的比重偏低，占比重才百分之十几，银行系统认为个人住房抵押贷款是比较安全的，会有发展的机会”，显示出个人住房贷款仍有增长余地。国泰君安国际（深圳）的分析师刘斐凡指出，政府不得不继续实施宽松的货币政策，房地产泡沫不会轻易破裂。

       在市场上，有观点认为“中国的股市行情萎靡不振是因为资金流向了房地产市场”（上海的证券公司）。在未能培育出长期投资者的中国，来势凶猛的是是个人的投机资金。关键是价格是否上涨。如果价格上涨，非法资金也会涌入，导致泡沫化，然后当局介入，泡沫破裂，如此循环。未来也将是同样的光景。

      日经QUICK新闻 大谷笃 樱田一美 香港
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